Балтийский лизинг. Первый квартал - полет нормальный.

Совсем недавно анализировал годовую отчетность эмитента 👉 t.me/barbados_bond/281

А тут уже и квартальная подоспела в стандарте РСБУ. Так как продолжаю держать бумаги данной компании в одном из портфелей и знаю, что облигации Балтлиза популярны среди частных инвесторов, так как рейтинг высокий и можно покупать неквалам, решил квартальную отчетность проанализировать.

Основные показатели по РСБУ:
1. Выручка — 11 651 млн. р. (+53,3% к 1 кв. 2024г.);
2. Себестоимость — 564 млн. р. (+38,5% к 1 кв. 2024г.);
3. Коммерческие и управленческие расходы — 1 325 млн. р. (+31,4% к 1 кв. 2024г.);
4. Операционная прибыль — 9 762 млн. р. (+57,9% к 1 кв. 2024г.);
5. Процентные расходы — 7 563 млн. р. (+61% к 1 кв. 2024г.);
6. Резервы под ожидаемые убытки — 1 233 млн. р. (+185,4% к 1 кв. 2024г.);
7. Чистая прибыль — 1 343 млн. р. (+15,3% к 1 кв. 2024г.);
8. Чистые инвестиции в лизинг — 158 509 млн. р. (-3,5% за 1 кв. 2025г.);
9. Остаток денежных средств — 12 832 млн. р. (+22,8% за 1 кв. 2025г.);
10. Долгосрочные активы к продаже — 5 153 млн. р. (+42,2% за 1 кв. 2025г.);
11. Долгосрочные КиЗ — 85 860 млн. р. (+0,9% за 1 кв. 2025г.);
12. Краткосрочные КиЗ — 77 369 млн. р. (-1% за 1 кв. 2025г.);
13. Общая сумма КиЗ — 163 229 млн. р. (+0% за 1 кв. 2025г.);
14. Собственный капитал — 22 152 млн. р. (+6,5% за 1 кв. 2025г.).

Сразу напрашиваются параллели с отчетностью другого крупного частного лизинга Европлан, отчетность которого по РСБУ смотрел здесь 👉 t.me/barbados_bond/344.

На удивление показатели Балтийского лизинга выглядят повеселее. Выручка и операционная прибыль выросли более чем на 50% (см. пп. 1-4). Процентные расходы конечно выросли сильнее и резервы под ожидаемые убытки выросли на 185%, но в итоге чистая прибыль увеличилась на 15% (см. пп. 5-7). Напомню, что у Европлана чистая прибыль снизилась в 10 раз за 1 квартал.

Чистые инвестиции в лизинг в первом квартале у Балтлиза тоже снизились, но всего на 3,5% (у Европлана снижение на 11,7%).

Остатки изъятого имущества выросли на 42% (у Европлана рост на 46%) и составляют 3,3% от ЧИЛ (у Европлана 7,5%).

Общая задолженность по кредитам и займам не изменилась, хотя по идее при снижении ЧИЛ должна была снизиться, но возможно там какой-то временной лаг есть. Сумма ЧИЛ в итоге снизилась ниже уровня долга по КиЗ. Рост остатков денежных средств конечно это несколько компенсирует, далее надо будет внимательно смотреть за этой тенденцией.

Очевидно, что первый квартал в отрасли выдался непростым, заметно увеличиваются остатки изъятого имущества у клиентов, растут резервы под убытки, снижается ЧИЛ. В целом первый квартал Балтийский лизинг прошел достойно, судя по отчетности, ситуация находится под контролем и компания даже увеличила чистую прибыль в непростой ситуации. Продолжаю держать бумаги эмитента в своих портфелях. Внимательно наблюдаю за эмитентом.