Русгидро. Обманчивый отчет

Вышел отчет Русгидро за 2023, кому-то может показаться, что у компании все хорошо, но у меня другое мнение, пройдусь по нему коротко и выскажу свое отрицательное мнение относительно компании.

📌 Что в отчетности?

— Выручка. Очень сильно подскочила в 2023 году +22% до 510 млрд, но я бы не спешил радоваться, так как это скорее исключение из правил, так как выручка компании в среднем растет на 7%.

— Расходы. Тоже выросли на 16% до 473 млрд. Операционная прибыль выросла на 60% до 96 млрд. Вроде все пока неплохо, но ягодки будут дальше...

— Обесценения основных средств. В 4 квартале компания обесценила основные средства на 24 млрд. Видимо это любимая фишка все энергетиков (Юнипро привет): обесценивать основные средства в 4 квартале.

— Долг. Достиг 324 млрд!!! Это очень много, на обслуживание его в 2023 году ушло 22 млрд (25% операционной прибыли). В 2024 на обслуживание долга уйдет еще больше денег ⚠

— Сapex. У компании прошел огромный Сapex в 192 млрд ( в прошлом году было 112 млрд), что загоняет FCF в глубоко отрицательные значения, как долго компания сможет дальше пытаться усидеть на всех стульях (закрывать интересы государству по строительству на Дальнем Востоке, удовлетворять кредиторов, платить дивиденды акционерам) я не представляю, но ситуация опасная ‼

— Прибыль и дивиденды. Выросла на 66% до 33,6 млрд, но в 4 квартале компания получила убыток в 24 млрд, но даже если убрать обесценение основных средств на 24 млрд, то компания все равно в 4 квартале ничего не заработала!!! Компания может заплатить в виде дивидендов 50-60 копеек, но это смешная доходность (около 7,5%), много нормальных акций, которые платят больше.

Вывод: ничего хорошего тут нет, цифры здесь очень красивые, но очень обманчивы. Пока основным решением для компании видится очередная допэмиссия...

Не ИИР

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest