Fix Price. Топтание на месте

 Вышел отчёт за Fix Price за 2023 год. Я считаю, что отчет и перспективы у компании плохие, постараюсь аргументировано вас убедить в этом. 

📌 Финансовые и операционные результаты

В свое время Fix Price выходил на биржу под обёрткой «хорошо растущего» бизнеса, поэтому мультипликаторы были соответствующие, а вот что мы имеем сейчас спустя несколько лет:

— Выручка. Выручка выросла на 5% до 81.7 млрд, это ужасный показатель, так как количество магазинов за год выросло на 13,3%, а также в России была высокая продуктовая инфляция (не 7% как рапортует Росстат), поэтому LFL (это показатель помогает показать скорректированную динамику развития в розничной торговле) упал на 4%. По-хорошему с таким ростом числа магазинов и инфляцией компания должна была показать рост по выручке хотя бы на 20% ‼️

— Операцинная прибыль. Упала на 8%. Все испортило рост расходов на персонал (+20%).

— Прибыль до налогов. Как итог прибыль до налогов не изменилась и составила 38 млрд рублей. У компании были специфические бухгалтерские махинации, поэтому чистая прибыль сильно выросла в 2023 году. По-сути если брать налоги с 20% ставкой, то компания реально заработала около 30 млрд за 2023 год. P/E=8.8 — очень дорого для стагнирующего бизнеса 📉






📌 Изменения в компании

В 2023 с компанией произошло сразу несколько больших изменений, которые важно отметить

— Переезд в Казахстан. Компания у которой весь бизнес почти сосредоточен в России и не было никаких трудностей с переездом с Кипра в Россию, выбирает почему-то Казахстан...

— Продажа доли. Раньше у компании было два основных мажоритария, но в прошлом году один из них вышел из бизнеса, продав свою долю Сергею Ломакину у которого теперь почти 70% акций компании. Сергей очень любит футбол и даже владеет футбольным клубом Родина (патриотичное название), но почему-то судя по Fix Price Казахстан намного роднее для нового мажоритария чем Россия...

— Выплата дивидендов. Акция-расписка неожиданно выплатила почти 10 рублей дивидендов. Из интересного у некоторых брокеров надо было подавать платное заявление на выплату данных дивидендов (с дивидендами от Мать и Дитя 🩺 был похожий кейс).

— Выкинули из индекса ММВБ. Акцию в прошлом году исключили из индекса ММВБ, поэтому совсем продала с радаров у большинства инвесторов. Ликвидности нет, фонды такое тоже не покупают ❌

📌 Что дальше?

Да ничего хорошего. Компания объективно проигрывает маркетплейсам, где можно более удобно купить барахло, которое продается Fix Price. Зачем топать в магазин, если можно удобно заказать все почти себе домой? Пока тут рисуются комбо негатива: будущее бизнеса туманно, что видно по динамике выручке, компания иностранная, дивиденды маленькие, по мультипликаторам стоит дорого. 

Вывод: компания абсолютно неинтересна и должна стоить дешевле исходя из вышеперечисленных фактов 📉

Не ИИР

Подпишись, мне будет приятно!


t.me/roman_paluch_invest