Globaltrans. Новые вводные

На этой неделе произошли важные события в отношении компании Globaltrans, поэтому предлагаю освежить общую картину.

📌Что случилось?

Ходили слухи, что в капитал компании войдёт Алексей Мордашов (Северсталь), но по итогу изменения в структуре произошли более кардинальные: казахстанский бизнесмен Кайрат Итемгенов купил 26,2% акций у основных акционеров (в будущем купит ещё 5.1% акций у другого акционера). Как итог новая структура капитала будет выглядеть так:

-Free float 56,2%

-Кайрат Итемгенов 31,3%

-Андрей Филатов 11,5%

-Прочие 1%

По идее должна быть оферта другим акционером, так как произошли изменения с более чем 30% акций, но Globaltrans не попадает под данный закон РФ, так как является Кипрской компанией.

📌Оценка бизнеса

По мультипликаторам у компании все очень здорово:

-P/E= 3,59

-EV/EBITDA=2,35

-Чистый долг отрицательный

Также компании почти нестрашны санкции и изменение рыночной конъюнктуры (не верю в сильное падение ставок).

Единственный долгосрочный минус — это высокий средний возраст вагонов (15 лет), что вызовет сильной рост Capexa в будущем ❗

📌Почему не покупаю

Вроде все здорово у компании и видна явная недооценка компании по мультипликаторам, но все упирается в инфраструктурные риски. Компания в ближайшее время переедет с Кипра в ОАЭ, а это значит, что потенциальные огромные дивиденды скорее всего не дойдут до российских инвесторов в НРД. ⚠

Понятно, что новый собственник будет заинтересован в получении стабильного денежного потока от Globaltrans, но данное изменение в структуре акционеров ничего не меняет для акционеров в НРД.

Вывод: бумага по фундаменталу, наверное, одна из лучших на нашем рынке, но будущая прописка в ОАЭ портит всю малину. Покупать/не покупать в надежде на решение проблемы на получение дивидендов в НРД, решает каждый сам

Не ИИР

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest