ОФЗ уходят в тень

Драматизировать тенденцию я бы не стал. ОФЗ за 2 последних года уже серьезно падали дважды. В апреле 2018 на санкциях против «Русала» (по содержанию то падение – схлопывание игры кэрри-трейд, спровоцированной двузначными ставками Банка России), весной 2020 – на общей рыночной панике.

И хотя на ОФЗ давят протесты в Белоруссии, повтор их падения, аналогичного предыдущим, считаю маловероятным. Спекулятивный навес в госдолге был снят, в основном, весной-летом 2018 года. Именно он – катализатор быстрых и амплитудных ценовых движений.

Продажи ОФЗ тянут вниз рубль. Это тяготение тоже считаю локальным.

А в качестве вывода предлагаю принять биржевую истину. Бумаги с низкими внутренними платежами, да и в принципе долговые бумаги не способны долгосрочно приносить высокую доходность. И если в случае с ОФЗ они ее продолжительное время давали, то они ее уже давали. Это лишь гребень биржевой синусоиды. Теперь – и это надолго – реальные доходности, которые сможет позволить себе инвестор в ОФЗ, должны иметь околодепозитный уровень. С некоторой премией за волатильность.