Заседания ЕЦБ: сохранение ставок с "ястребиными" комментариями

ЕЦБ сохранил все три ключевые ставки без изменений
По итогам заседания 29 октября 2026 года
Комментарии были «ястребиными»

«Энергетический шок усиливает инфляционное давление, и хотя базовый уровень инфляции пока стабилен, ЕЦБ не берёт на себя обязательств по дальнейшей траектории ставок и сохраняет полную гибкость.»

📌
Совет управляющих принял решение оставить три ключевые ставки без изменений:
Ставка по депозитной линии: 2,50%
Ставка по основным операциям рефинансирования: 2,65%
Ставка по маржинальной кредитной линии: 2,90%

🦅
Основные тезисы комментариев: энергетический шок — главная угроза
Комментарии Кристин Лагард сосредоточены на влиянии энергетического шока, который одновременно толкает инфляцию вверх, а экономический рост вниз:
Инфляция значительно выросла: в сентябре инфляция в еврозоне выросла до 3,8% (в августе — 3,2%), главным образом из-за скачка цен на энергоносители на 18,9%. Базовая инфляция (без учёта энергоносителей) также выросла до 2,3%.
Риски для экономического роста: энергетический шок подорвал доверие потребителей, ужесточение финансовых условий (рост процентных ставок, падение акций) также будет сдерживать рост. Хотя экономика еврозоны в третьем квартале продолжала расширяться, поддержка со стороны сферы услуг и инвестиций в ИИ частично компенсировала давление.
Заработная плата пока стабильна: давление со стороны заработной платы остаётся умеренным, рост компенсации за труд во втором квартале замедлился до 3,3%, отсутствуют признаки существенной реакции на энергетический шок. Прогноз ЕЦБ по заработной плате (Wage Tracker) предполагает, что согласованный рост заработной платы в ближайшие месяцы составит от 2,5% до 2,8%.

Вывод:
ЕЦБ выбрал «выжидательную» позицию, но энергетический шок делает инфляционные перспективы крайне неопределёнными. Комментарии не дают никаких сигналов о снижении ставок, а наоборот, подчёркивают восходящие риски для инфляции — это означает, что дверь для дальнейшего ужесточения политики остаётся открытой, но порог для действий будет зависеть от того, перерастёт ли энергетический шок в более широкое повышение цен.