Почему у Сбербанка и др. крупнейших российских банков отрицательный свободный денежный поток Почему выбираю Сбер

FCF (Free Cash Flow) в финансах — это свободный денежный поток.
Простыми словами, это деньги, которые остаются у компании после того, как она покрыла все свои операционные расходы (зарплаты, сырьё, коммунальные услуги) и капитальные затраты (CapEx) — то есть вложения в основные средства: покупку оборудования, строительство, модернизацию. 


Почему FCF отрицательный: отток депозитов и рост кредитования

Дефицит ликвидности в банковском секторе ежедневно бьёт рекорды,
уже 4,01 трлн руб. (по состоянию на 28 10 2026)
Дефицит ликвидности банковского сектора — это ситуация, когда у коммерческих банков не хватает собственных свободных денежных средств на специальных счетах в ЦБ РФ, и они берут в долг у ЦБ РФ

Отрицательный FCF означает, что операционный денежный поток не покрывает капитальные затраты.

Для банков это обычно связано с изменениями на стороне обязательств (депозиты являются «сырьём» банка).

Разберу на примере Сбербанка.

• Огромный отток денежных средств: в первом полугодии 2026 года денежный поток от операционной деятельности Сбербанка составил -1 868,8 млрд рублей (за аналогичный период 2025 года был положительным — +687,3 млрд рублей). Причиной стало то, что юридические лица вывели около 8% средств, что привело к масштабному оттоку депозитов.

• Влияние стандартов учёта: для банков «операционная деятельность» включает привлечение и возврат депозитов. Когда клиенты массово снимают средства, это отражается как отрицательный денежный поток. Это принципиально отличается от логики промышленных компаний, где отрицательный FCF обычно означает, что «бизнес не зарабатывает денег».

По состоянию на первый квартал 2026 года норматив достаточности общего капитала Сбербанка (Н1.0) составил 14,6%,
что значительно превышает установленный Центральным банком минимум в 8%, что свидетельствует о солидном запасе капитала.
H1.0 у Сбербанка самый высокий из системно значимых банков

Итог по Сбербанку

Прибыльность Сбербанка в первом полугодии 2026 года остаётся очень сильной: чистая прибыль составила 1,019 трлн рублей (рост на 18,6% в годовом исчислении), ROE — 24,2%. Отрицательный FCF отражает лишь краткосрочные колебания депозитов, а Debt Ratio 0,88 — это нормальное состояние баланса банка. При оценке банков ориентируйтесь на достаточность капитала (Н1.0) и рентабельность (ROE), а не на FCF или Debt Ratio.