39 лет крупнейшему падению Доу Джонса Причины Выводы

19 октября 1987 года индекс Dow Jones Industrial Average упал на 22.6%
после нескольких лет роста.
За первую половину 1987 года Dow Jones Industrial Average вырос на 44%.

Это рекордная величина дневного падения.

Основные причины и механизмы

1. Программная торговля и «страхование портфеля» (ключевой ускоритель)
В то время на Уолл-стрит была популярна стратегия «страхования портфеля»: когда рынок начинал падать, компьютерные программы автоматически массово продавали фьючерсы на индексы для хеджирования рисков.
Первоначальное снижение цен запускало продажу

2. Предшествующее сильное «вздутие пузыря» (фундаментальный фон)
С 1982 года американский фондовый рынок переживал пятилетний бычий рынок, и с начала 1987 года до августовского пика Dow Jones вырос примерно на 44% (около 2722 пунктов), что привело к значительному завышению оценок.
Рынок изначально накопил огромное давление для коррекции.

3. Триггеры в международной торговле и политике
В пятницу перед обвалом, 16 октября, министр финансов США Джеймс Бэйкер публично пригрозил девальвировать доллар, чтобы заставить Западную Германию снизить процентные ставки, что обострило торговые противоречия и усилило опасения инвесторов относительно перспектив доллара и экономики. В выходные азиатские рынки уже начали падать, а в понедельник паника охватила американский рынок.

4. Недостатки рыночной структуры
В то время клиринг и расчёты на фондовом, опционном и фьючерсном рынках не были синхронизированы, и когда на рынке возникла паника, биржи не смогли эффективно вмешаться, что усугубило хаос.

После обвала Федеральная резервная система США под руководством Гринспена своевременно заявила о предоставлении ликвидности, что предотвратило перерастание финансового кризиса в экономическую рецессию. 


Что сделала комиссия по ценным бумагам (SEC) для недопущения аналогичных падений в будущем

SEC предложила три основных направления реформ
1
Расширение возможностей рынка (таких как модернизация системы исполнения ордеров DOT, увеличение капитала специалистов),
2
Усиление межрыночной координации и внедрение механизмов остановки торговли (circuit breakers) для замедления волатильности и объёмов торговли в кризисные периоды.
3
Механизм остановки торгов при сильном изменении цены.