Роснефть. Негатив от БПЛА!

На фоне выходящих крутых отчетов Лукойла, ГПН и Татнефти отчет Роснефти за 1 полугодие 2026 года — полный провал, который трудно объяснить из-за усеченного отчета, хотя многое связано с прилетами БПЛА...



📌 Что в отчете

— Выручка. Осталась на уровне прошлого года в 4,2 трлн рублей — плохо при такой конъюнктуре. Хотя виден значительный эффект от прилетов БПЛА — переработка упала с 43 до 37%...

Есть надежда на второе полугодие из-за ослабления рубля, так как в 1 полугодие средний курс бил ниже пояса экспортеров...

— Операционная прибыль. Выросла всего на 10% до 641 млрд рублей — ужасно на фоне других нефтяников. Тут тоже виден эффекта БПЛА — рост по амортизации и износу на 45% до 663 млрд рублей + был повышенный НДПИ во 2 квартале.

— Прибыль. Если год назад статья ''Прочее'' составила минус 14 млрд рублей, то в этом году минус 195 млрд рублей — НЕПОНЯТНО, ТАК КАК ДОЛЖЕН БЫТЬ ПОЛОЖИТЕЛЬНЫЙ ЭФФЕКТ ОТ ПЕРЕОЦЕНКИ ВАЛЮТНОГО ДОЛГА ВНИЗ....

По итогу прибыль упала с 245 до 200 млрд рублей, с таким результатом за 1 полугодие стоит ждать 10 рублей дивидендов (3% доходность)…

— Долг. Cоотношение NET DEBT / EBITDA выросло до 1,8 — тоже плохо, так как не было больших дивидендов, FCF положительный, а валютная переоценка долга не помогла. Все как-то криво и косо...

📌 Мнение по компании 🧐

Отчет прям сильно разочаровал, так как закладывал цифры сильно выше, а в итоге получили падение по чистой прибыли на фоне низкой базы прошлого года (в 2024 году зарабатывали кратно больше).

Есть надежда, что ослабление рубля поможет в 3 квартале + мб были единоразовые повышенные расходы во 2 квартале, которых не будет после.

Несмотря на старт проекта ''Восток Ойла'' значительного эффекта на финансовые результаты это пока не окажет.

Не продать акции в августе по 360 рублей было ошибкой (держу на 3% от портфеля со средней в 300 рублей), так как это скорее справедливая цена c учетом вышедшего отчета...

Вывод: отчет прям разочаровал — пока рисуется форвардный P/E = 8 и дивиденд +-25 рублей за 2026 год. Такое себе, субъективная позиция — между ''Наблюдать'' и ''Hold''!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/paluch_invest