Московская биржа. Случилось чудо!

Совсем скоро акции Мосбиржи будут отсекаться с дивидендом в 19 рублей (11% доходность) за 2025 год. В преддверии данного события расскажу о своих субъективных ожиданиях по Мосбирже на 2026 год, так как появилось сразу две новых позитивных вводных из отчета за 1 квартал 2026 года.



📌 Что в отчете

—  Комиссионный доход. Вырос с 18,5 до 21,5 млрд рублей — плюс 16% год к году, закономерный результат, так как количество рублевых фантиков увеличивается, поэтому комиссии будут только расти, народ активно несет деньги в бонды и фонды денежного рынка. Ну и особенно легализованное казино благодарно лудикам, торгующим фьючерсами на сырье 24 на 7.

—  Процентный доход. Вырос с 11,1 до 13,1 млрд рублей — тоже отличный результат на фоне смягчения ДКП, но клиентские остатки нормализовались. С учетом отсутствия значительного маневра у ЦБ по дальнейшему снижению ставки Мосбиржа может без проблем зарабатывать +-12 млрд рублей в квартал от данного направления.

—  Операционные расходы. Cлучилось невероятное чудо — на фоне растущих доходов при Витеньке Жидкове перестали расти расходы на маркетинг (нормализовались до 6% от общих доходов) + не было роста расходов на ФОТ (отсутствие найма нового офисного планктона).

Кто-то может резонно спросить:''А почему вдруг расходы на маркетинг не выросли?". Скорее всего была следующая причина — наш ''любимый'' Витя Жидков был очень-очень расстроен урезанным личным бонусом за плохие результаты по прибыли в 2025 году. Чтобы не пролететь два года подряд по бонусам Витя выбрал деньги в личном кармане, а не дальнейшее раздувание расходов на Финуслуги без отдачи.

— Чистая прибыль и дивиденды. Из-за роста выручки в отсутствие роста расходов случилась приятная магия двойная магия для прибыли с ростом с 13 до 17 млрд рублей.

Если не будет неожиданных закидонов менеджмента по расходам, то без проблем должны как минимум повторить дивиденд за 2025 год в 20 рублей.

📌 Мнение о компании 🧐

Отчет за 1 квартал очень понравился и внешние риски для доходов почти отсутствуют + в комиссионных доходах будут переписываться новые максимумы.

Как только прекратились шизоидные выходки со стороны менеджмента, так сразу улучшилась прибыль, поэтому строю позитивные ожидания на 2026 год и будущие дивиденды. Хотя очередной слив денег недавно произошел — свозить блогеров в Абрау — Дюрсо и на Озон Арену прям «очень-очень нужно было»...

Вывод: отчет понравился и какого-то негатива кроме плато по процентным доходам и ''гениальных'' идей Вити Жидкова не видно. Субъективное мнение по акции — отличный вариант по текущим отметкам для дивидендного портфеля.

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest