❌Лизинг убыточен❗️Перспективы самых доходных облигаций на рынке❓

Уже две крупные лизинговые компании отчитались об убытках по итогам 2025 год: Альфа-лизинг и Элемент-лизинг. Пока в плюсе Европлан, но и тот начислил резервы 12% от чистых инвестиций в лизинг. К чему всё придет и на чём можно заработать?

Лизинг – это такая же (как кредит) перепродажа денег но под конкретный актив: транспорт, технику, оборудование, или даже недвижимость. Актив остается собственностью лизинговой компании до выкупа. Клиент получает желаемое имущество с минимумом бюрократии и налоговыми льготами, а лизинговая компания страхуется авансом клиента. Но иногда всё идёт не по плану

Три компании отчитались по МСФО за 2025 год и уже 2 в убытках: Альфа и Элемент. При этом, Европлан продолжает резервировать значительные суммы, списывая свой портфель. Такой же подход у Альфы. Отчет Элемент-лизинга разберем отдельно, он того стоит…

Мы разбирали самые доходные облигации в лизинге, и делали акцент на рейтинг от А- до АА. Мы видим перспективы именно в ТОП-20. Но кто ищет риск и впечатления – можно попробовать Контрол-лизинг (CTRL)

👉 самые капитализированные ЛК  

👉 самые маржинальные ЛК

🃏Карта облигаций

Интересно, что лизинг делит Балтийский лизинг и Интер отдельно – как высокодоходные. А ГТЛК, Дельту, РЕСО, Элемент, ВТБ – как средние по риску и доходности

❗️ Про сложный рынок лизинга мысль развернута здесь👈

👉Наш обзор Балтлиза

🐾 Мы очень осторожно относимся к лизинговым компаниям за пределами ТОП-20 и поэтому редко делаем карты второго эшелона. Лизинг — это всегда большой леверидж: ЛК берет деньги в банке с плечом х5-7 к собственному капиталу и размещает их в малом и среднем бизнесе. Маржа ~8%, из них оплачивают аренду, з/п, изъятия, рекламу; что остается — в прибыль

10% дефолтности портфеля = отрицательный капитал. Возможно, поэтому многие компании не резервируют в отчетности, как это делает Альфа и Европлан. Но отсутствие резервов на бумаге не значит, что проблем нет в реальности. Мы хорошо знаем систему риск-менеджмента в БЛ, Европлане, Интере, поэтому спокойны за них, хоть проблемы там очевидно есть. Но компании справятся. Плюс, крупные компании дешевле привлекают деньги в банках и на рынке и могут давать более конкурентный график. А вот плюсы небольших региональных компаний не очевидны. Особняком стоят Роделен и Аренза. Они придумали уникальный продукт и узкую нишу. И всё равно мы рекомендуем быть осторожнее.

Сейчас нам нравятся БЛ, Интер, ГТЛК

Подготовлено с помощью 🗺интерактивной карты

📘Почитать по теме:

👉 Наша философия

👉 наши портфели (автоследы и аналитика по ним)

👉 обзоры компаний

Полезно? Ставь👍
❤️мы будем рады Вашей подписке

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!