МТС. Все до копейки кредиторам!

Вышел отчет за 1 полугодие 2025 года у компании МТС. Отчет показывает к чему приводит многолетняя практика по выкачиванию дивидендов в долг — прибыль обнуляется в период высоких ставок, но компания продолжит самоубийственную практику, выплатив очередные дивиденды в 35 рублей в 3 квартале!

📌 Что в отчете

— Выручка. Выросла на 12% год к году до 371 млрд рублей, ну допустим, чуть лучше инфляции!

— Операционная прибыль. Осталось на уровне прошлого года в 71 млрд рублей, толку от роста выручки нет, так как операционные расходы растут быстрее выручки!

— Долг и прибыль. Чистый долг вроде на комфортном уровне в 430 млрд для компании, а соотношение долга к OIBDA 1.7, вот только после отчетной даты компания выплатила дивиденды на 70 млрд рублей, что увеличило мультипликатор с 1.7 до 2!

Компания отдает 100% операционной прибыли на погашение процентов, при этом 308 млрд рублей краткосрочных долгов, которые потребуется рефинансировать под высокие ставки 🚫



— Дивиденды. По действующей дивидендной политике на 2024-2026 год компания выплачивает 35 рублей дивидендов. Но есть нюанс — на выплату надо 70 млрд рублей, без понятия как компания собирается выплачивать дивиденды за 2025 год с FCF в минус 26 млрд рублей за первые полгода! Ситуация с выплатой дивидендов через наращивание долга выходит за рамки разумного ⚠️

Компания выкручивается из ситуации оригинальными способами: год назад продали бизнес в Армении, в этом году проводят допэмиссию по открыткой подписке у МТС — банка для выплаты дивидендов 🤦‍♂

📌 Мнение по МТС 🧐

Дешевизны в акции нет, так как EV компании не упал из-за замещения акционерного капитала заемным, что привело к обнулению прибыли. На мультипликатор P/E страшно смотреть!

Покупатели МТС по 226 рублей видимо не догадываются, что дивиденды платятся в долг с доходностью  в 15%, лучше под дивиденды держать условную Транснефть ⛽️ и не заниматься мазохизмом!

Чтобы МТС стал интересным для инвестирования, ставка должна вернуться в район 10%, а цена остаться на текущем уровне!

Вывод: ужасный отчет! Идеи в компании не вижу, как и в Ростелекоме 📱

Не надо переоценивать положительный эффект от снижения ставки для МТС из-за обнуления собственного капитала (уже минус 45 млрд) в пользу заемного!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest