ВК. Успех на успехе 🤢

13 августа 2025, 10:28
|
Invest_Palych

Вышел отчет за 1 полугодие 2025 год у компании VK. Компания ожидаемо показала ''выдающиеся'' результаты за последние 6 месяцев!

📌 Что в отчете 🧐

— Выручка. Выросла на 12% до 72.5 млрд рублей, компания больше не претендует на звание компания-роста, да на и звание компании-стоимости тоже не претендует, так как заработка для акционеров тут нет 🚫

— Операционная прибыль. Хитрецы прячут прячут амортизацию на 16 млрд ниже, но если ее поднять, то получаем минус 4 млрд рублей! На скорректированную EBITDA смотреть не надо!

— Чистый долг. Из-за допэмиссии на 112 млрд рублей чистый долг упал со 174 до 66 млрд рублей, только компании это все равно не поможет из-за вечных убытков, которые приведут через некоторое время к новой допке, так как FCF за полгода составил — 11 млрд рублей!

Кстати N1, ФНБ до сих пор кредитует это ''добро'' на 60 млрд рублей под 4% годовых до 2028 года 😡

Кстати N2, Чачава (привет из Озона 📦), купивший My Games за 38 млрд рублей в 2022 году, так и не вернул деньги ВК!

— Прибыль. -12 млрд рублей! Очередной успех!

📌 Мнение о ВК

Даже если постараться, то нельзя было прийти к текущему результату: идеальная конъюнктура с баном конкурентов, льготное финансирование из ФНБ, избавление от убыточных СП, но у ребят получилось! Молодцы!

Спекулянты разгоняли акции на фоне запуска мессенджера Max, только он не поможет компании зарабатывать прибыль для акционеров, потому что даже у Паши Дурова плохо получается это делать с телеграммом!

Если взять EBITDA за 2025 год в 20 млрд рублей, то получаем компанию с оценкой EV/EBITDA = 14 и без прибыли, адекватная цена за это ''добро'' в 2 раза ниже!

Вывод: самая лучшая компания с самыми лучшими управляющими, которым нужно еще немного времени и несколько сотен млрд рублей из государственного бюджета! Субъективная позиция — Бежать отсюда!