Газпромнефть. SDN не дает шансов

Вышел отчет за 3 месяца 2025 года у компании Газпромнефть. Отчет плохой, что было ожидаемо с учетом внесения компании в SDN — cписок в январе + слабой конъюнктуры по нефти и доллару!

📌 Что в отчете

— Выручка. Упала на 9% до 890 млрд рублей, второй квартал рисуется еще хуже! Любителям дивидендиков в нефтянке советую напрячься!

— Операционная прибыль. Операционная прибыль уполовилинась с 200 до 112 млрд рублей, при этом вырос НДПИ с 249 до 272 млрд рублей из-за изменения формулы расчета (лафа закончилась, око государства было слепо временно) ⚠️

— FCF. Компания получила 104 млрд операционного потока, но на Capex компания потратила 178 млрд рублей, поэтому FCF стал отрицательным на 74 млрд рублей, что привело к падению кэша на балансе с 217 до 132 млрд рублей 📉





📌 Мнение о компании 🧐

У компании туманное будущее из-за включения компании в SDN — лист, поэтому ждал серьезных последствий, которые привели бы к росту дисконтов, удорожанию Сapex и падению оборачиваемости оборотного капитала: пока прогноз сбывается, поэтому отрицательный FCF за 1 квартал не стал сюрпризом!

Субъективно считаю, что 70 рублей прибыли на акцию за 2025 год будет успехом, что дает P/E > 7, при этом дивиденды рисуются в районе 50 рублей (10% доходность) недешево!

Из-за плохих результатов Газпромнефти не жду ничего хорошего для материнской компании — Газпрома, который держится на нефтяной дочке!

Вывод: ожидаемо плохой отчет, который говорит о ситуации в секторе. Второй квартал рисуется ужасным по сравнению с первым!

Личная продажа акций компании после включения в санкционный список по 612 рублей оказалась верным решением!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest