Positive. Долговые иксы!

Вышел отчет за 2024 год у компании Позитив. После выхода операционного отчета (там уже все было понятно) писал развернутый пост о том, что компания сама виновата в своих бедах, поэтому финансовый отчет не стал сюрпризом!

📌 Коротко про отчет

— Операционная прибыль. Выручка + 10% (вот это компания роста, сарказм!) до 24.4 млрд. При росте операционных расходов на 60% до 17.5 млрд рублей операционная прибыль сделала 0.5x с 9.8 до 4.6 млрд рублей 🔽

— Долг. Год назад у компании кредитов и займов было на 5.6 млрд, а стало 26 млрд рублей (средняя ставка 20%), а, вот тут позитив показал себя как компания роста (привет от VK 📱)! Чистый долг к EBITDA вырос в 10 раз с 0.3 до 3 ⚠️

— Допка. Акций стало больше: с 66 до 71.2 млн акций (допку как фарш невозможно провернуть назад), поэтому миноритарии и тут стали беднее, так как прибыль делиться на большее количество акций ❌

📌 Мнение о компании

Обещают рост отгрузок в 2025 году до 35 млрд рублей (1.5x), но есть нюанс: обещания за 2023 год полностью провалились + c учетом жесткой ДКП компании режут расходы на IT, о чем честно призналась компания Астра 💻

Второй нюанс — это долг, который за разницей по кэшу в 6 млрд нагенерит 4 млрд процентных расходов в год, конверсия дебиторки на 20 млрд в кэш пойдет на покрытие операционных расходов в следующие 3 квартала, так у компании ярко выраженный сезонный бизнес со смещением на конец года ‼️

Не верю, что рост отгрузок кратно перекроет процентные расходы, поэтому ОПТИМИСТИЧНАЯ прибыль на акцию в 130 рублей дает форвардную P/E = 10, что недешево, хотя Негатив уже не стоит 3к!

Вывод: ребята хорошо потусили в долг в Лужниках в 2024 году, но жизнь ничему не учит, поэтому следующая туса будет в мае 2025 года!

Хм, стоит ли лезть в такую компанию? Вопрос риторический!



Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest