ЭЛ5. Не раньше 2026 года...

04 апреля 2025, 11:05
|
Invest_Palych

Вышел отчет за 2024 год у компании ЭЛ5, светлое будущее опять откладывается на неопределенный срок, если смотреть на прогнозы менеджмента на 2025 год, за что спасибо!

📌 Что в отчете

— Выручка и операционная прибыль. Выручка выросла на 12% до 68.5 млрд, а операционная прибыль на 11% до 9.5 млрд. Нормально отработали год в этом плане, лучше ИнтерРАО 🔌, который плох по операционной деятельности.

— Долг и прибыль. Прибыль до налогов (в расчете налога за 2024 положительный эффект прикол, поэтому некорректно смотреть) упала на 900 млн рублей из-за роста процентных расходов с 3.3 до 5 млрд рублей. Компания в течение года рефинансировала долг по более высоким ставкам (непонятно зачем по ОДДС накрутили кэша на 38 млрд рублей по кредитам и займам), долг остался в размере 30 млрд рублей, чистый долг упала на 5 млрд!

— Сapex и FCF. В 2023 году компания отработала по FCF в ноль из-за Сapex в 9.5 млрд, в 2024 году Capex урезали на 3 млрд, что позволило по FCF заработать 4 млрд рублей.

📌 Прогноз компании

Компания выкатила прогноз на 2025 год, и там не светит ничего хорошего: падение полезного отпуска электроэнергии на 4%, а также падение чистой прибыли, процитирую заявления менеджмента: «Динамика показателя будет сдерживаться прежде всего ростом финансовых затрат в условиях высоких рыночных процентных ставок» ⚠️

Пока рисуется такая картина с ЭЛ5: падение операционного потока, в т.ч. из-за высоких ставок + Сapex вероятно будет выше в 2025 году, поэтому жду нулевой FCF за 2025 год, поэтому долг не уменьшится, а значит дивидендов за 2025 год, как обычно не будет 🚫

Вывод: раскрытие стоимости компании откладывается еще на один год...