Из-за эскалации на Ближнем Востоке акции «Аэрофлота» с начала года упали примерно на 20%. Как и у других авиакомпаний, на котировки давят ограничения полётов и рост цен на топливо. Однако есть факторы, которые могут сыграть в пользу компании.

Главное — разница в ценах на топливо. В Европе авиакеросин подорожал на 80%, а в России цена за март не изменилась. «Аэрофлот» закупает около 80% топлива внутри страны, поэтому его расходы растут медленнее, чем у иностранных конкурентов.

Кроме того, на фоне скачка мировых цен резко выросли выплаты по топливному демпферу (механизму, сглаживающему резкие колебания). По итогам года они могут увеличиться в 4,5 раза, что компенсирует рост затрат на топливо.

Иностранные авиакомпании, совершающие рейсы в/из России, вынуждены сильнее повышать тарифы. Это даёт «Аэрофлоту» возможность поднимать цены аккуратнее и улучшать маржинальность. Прогноз по росту доходных ставок на 2026 год уже повышен до 8%.

Полёты на Ближний Восток составляют всего 2–3% трафика. Компания перераспределила рейсы в Азию и Египет и сохраняет план перевезти около 55 млн человек — не меньше, чем в 2025 году.

По данным Минфина России, нефтегазовые доходы (НГД) бюджета РФ в январе — марте 2026 года составили 1,44 трлн рублей — это на 45% меньше, чем за тот же период 2025 года (2,64 трлн рублей). В марте собрано 617 млрд рублей — рост к февралю (432 млрд рублей) составил 43%, преимущественно за счет разового поступления квартального НДД на 191,5 млрд рублей. Без его учета мартовские поступления (~425 млрд рублей) сопоставимы с февральскими. Выплаты по демпферному механизму в марте — 15 млрд рублей. Причина провала — налоговый лаг: в марте компании платили налоги исходя из февральской расчетной цены Urals $44,6 за баррель (при цене отсечения бюджета $59). Мартовская цена Urals ($77 за баррель) отразится в апрельских поступлениях.

Российский бюджет демонстрирует устойчивое снижение НГД на фоне низких расчетных цен Urals. Однако резкий рост цен на нефть в марте — апреле 2026 года (обострение вокруг Ирана) создает условия для разворота: в апреле НГД могут значительно увеличиться. Аналитики Газпромбанк Инвестиции считают, что рост мировых цен и приостановка бюджетного правила дают правительству дополнительную гибкость в управлении дефицитом бюджета до появления дополнительных нефтяных доходов.

«Лента» интересна частным инвесторам как качественная история роста в потребительском секторе благодаря масштабу бизнеса, устойчивому спросу и сильной динамике финансовых показателей, считает начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин.

По итогам 2025 года выручка «Ленты» выросла на 24,2% — до ₽1,1 трлн, чистая прибыль — на 56% до ₽38,2 млрд. По рентабельности (7,6%) «Лента» — лидер среди публичных компаний сектора. Дополнительное преимущество — комфортный долговой профиль: чистый долг/EBITDA 0,6x.

Техническая картина по бумаге благоприятна: долгосрочный восходящий тренд развивается. Мартовская пауза в росте выглядит как боковая коррекция после сильного импульса. Базовый сценарий — обновление исторических максимумов с потенциалом движения выше ₽2400.



Источник

Совет директоров «Фикс Прайс» рекомендовал дивиденды 0,11 руб. на акцию (дата закрытия реестра — 19 мая). Это ожидаемо и позитивно: доходность превышает 16%.

Фундаментальный взгляд на 12 месяцев — «Позитивный». Мы полагаем, что в 2026 году компания сможет развернуть слабый тренд выручки. Оценка акций привлекательна: Р/Е 5,4х. Основной риск — если разворота не произойдет, потенциал роста котировок будет ограничен. Однако сценарий ускорения роста они считают более вероятным, несмотря на слабую динамику с 2023 года.



Источник

Курс доллара на форексе опускался ниже 79 руб. впервые с 11 марта – до 78,81 руб. Официальный курс ЦБ на 7 апреля – 78,7 руб.

Факторы укрепления рубля

Эксперт БКС Михаил Зельцер выделил: отказ Минфина от покупки валюты до 1 июля, приток экспортной выручки, низкий темп снижения ключевой ставки и улучшение юаневой ликвидности.

Главный аналитик банка «Санкт-Петербург» Виктор Григорьев считает, что рубль крепнет из-за ухода Минфина с рынка. С мая, по его мнению, поддержку окажут высокие цены на сырьё.

Главный экономист «Уралсиба» Алексей Девятов отметил: постепенное снижение ставки уменьшает привлекательность рубля, а ситуация вокруг Ирана давит на развивающиеся рынки.

Управляющий ПСБ Богдан Зварич указал на сдержанный спрос импортёров и пониженный инвестиционный спрос. Риски дальнейшего укрепления рубля могут реализоваться в апреле за счёт нефтяной выручки и налогового периода.

Прогнозы

Зельцер (БКС) ждёт стабилизации с попытками отскока: доллар может вернуться к 80 руб., евро – к 92 руб. Боковик до конца весны, а новую волну роста валют – летом. Во втором полугодии 2026 года в БКС не исключают возврата к весенним максимумам.

По данным Metals & Mining Intelligence (MMI), в марте потребление стального проката снизилось: плоского — на 15% (год к году), сортового — на 12%. По итогам I квартала падение составило 12% и 9% соответственно.

Мы ожидали дальнейшего снижения спроса из‑за замедления секторов-потребителей, что может ухудшить результаты компаний за первый квартал.

Взгляд на акции: «Негативный» — для Северстали, ММК и Мечела; «Нейтральный» — для НЛМК.
Коэффициент P/E у Северстали (10,4х) и ММК (11х) выше исторических значений (7,5х и 6,3х). У Мечела P/E отрицательный, у НЛМК — близок к норме. Целевой P/E на 2027 год: Северсталь — 9,3х, НЛМК — 8,1х, ММК — 7х, Мечел — отрицательный.
Для инвестиционной привлекательности Мечела нужен P/E на уровне 3,5х, что потребовало бы ослабления рубля выше 100 руб./$ или роста цен на уголь более чем на 100%. Оба сценария на горизонте 12 месяцев маловероятны.



Источник

Экономисты Morgan Stanley понизили прогноз роста ВВП Китая в 2026 году до 4,7% с 4,8% в базовом сценарии (цена Brent $110 за баррель во II кв., затем снижение до $90 в IV кв. и $80 в 2027 году, блокада Ормузского пролива не дольше конца апреля). При этом инфляция в Китае в 2025 году вырастет на 0,8%, цены производителей — на 1,2%. Снижение прогноза всего на 0,1% — одно из самых незначительных в Азии благодаря доступу к альтернативным энергоносителям и гибкой денежно-кредитной политике, отмечают в Morgan Stanley.

В риск-сценарии (судоходство по Ормузскому проливу не восстановится несколько месяцев) цена Brent достигнет $150–180 за баррель во II кв., затем опустится до $80 в 2027 году, а рост ВВП Китая в 2026 году составит лишь 4,2%, прогнозируют экономисты банка.

Источник

• Стоимость В2В-РТС мы оцениваем в диапазоне 35,5–38,6 млрд руб., что дает 201–218 руб. в расчете на акцию (целевая цена на конец 2026 г.).

• Мы считаем эти бумаги привлекательным для инвесторов вариантом в технологическом секторе.

• Хорошие перспективы роста В2В-РТС связаны как с развитием рынка закупок через цифровые платформы, так и с возможностью увеличить долю компании на этом рынке, а благодаря эффективной масштабируемой бизнес-модели с низкими капзатратами компания способна наращивать прибыль и денежные потоки опережающими рынок темпами.

• Риски для ее бизнеса нам представляются невысокими, а устойчивое финансовое положение должно позволить и дальше выплачивать значительную часть прибыли в качестве дивидендов.

• В рамках IPO Совкомбанк и финансовые инвесторы платформы планируют предложить 11,5% ее капитала, включая стабилизационный пакет, пропорционально их долям владения акционерным капиталом B2B-РТС.

• Сделка структурирована без привлечения капитала в компанию.

Акции МКПАО «Яндекс» остаются фаворитами технологического сектора России благодаря перспективам развития и привлекательным мультипликаторам, отмечают аналитики брокера «ВТБ Мои инвестиции».

Советник гендиректора «Яндекса» Тигран Худавердян сообщил о планах начать коммерциализацию роботизированных автомобилей с 2028 года — для такси и частного сектора. Эксперты брокера подчёркивают, что потенциал монетизации беспилотных авто и ИИ пока не заложен в оценках компании.

По мнению аналитиков, удвоение текущего масштаба бизнеса за счёт новых технологий — амбициозная, но достижимая цель с учётом роста рынков и инфляции. «Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Яндекса, который входит в наш топ-10 акций России».

Источник