Южуралзолото раскрыла консолидированные финансовые показатели за 2025 год.

• Выручка по итогам 2025 года увеличилась на 43,4% г/г, до 108,8 млрд рублей, вследствие роста цены реализации золота (+27% г/г, до 9,1 тыс. рублей за грамм) и увеличения объема производства золота (+13% г/г, до 12 тонн).
• Чистая прибыль выросла на 81,2% г/г и достигла 16 млрд рублей на фоне роста выручки и динамики курсовых разниц (положительные курсовые разницы в 2025 году составили 6,3 млрд рублей против курсового убытка 2,6 млрд рублей годом ранее).
• Чистая прибыль без учета курсовых разниц в 2025 году составила 9,7 млрд рублей, что на 15,1% ниже показателя предыдущего года.
• Чистый долг в течение года увеличился на 10%, до 83,8 млрд рублей, при этом долговая нагрузка в части показателя «Чистый долг / EBITDA» на конец 2025 года снизилась до 1,97 с 2,22 на конец 2024 года за счет роста EBITDA (+24% г/г, до 42,6 млрд рублей).

По мнению аналитиков Газпромбанка, основным фактором, влияющим на привлекательность акций ЮГК на коротком горизонте, являются результаты приватизации государственного пакета акций компании.

Минфин с мая вновь запускает операции по покупке и продаже валюты и золота в рамках бюджетного правила. Министерство объявит объем валютных операций на текущий месяц 6 мая.

С учетом всех вводных ожидаем начала покупки иностранной валюты Минфином в эквиваленте 14—19 млрд рублей в день с 7 мая. Это будет частично суммироваться с продажами валюты Банком России для компенсации ранее осуществленных дополнительных операций ФНБ в объеме 4,6 млрд рублей в день (до июля).

В итоге чистый объем покупки валюты регулятором на май, наиболее вероятно, составит 10—14 млрд рублей в день.

Источник

Рынок вакансий слаб: в апреле их число на hh.ru упало на 25% г/г. Способность платить дивиденды основана на высокой маржинальности бизнеса и структуре выручки (более 50% — подписки и услуги, остальное — плата за размещение вакансий).

Хэдхантер остается высокорентабельной и прибыльной компанией, несмотря на сокращение вакансий благодаря контролю издержек. Давление на финансовые показатели в I полугодии 2026 г. ожидается, но компания, вероятно, сможет заплатить дивиденды и за этот период. С учетом будущих денежных потоков бумага выглядит недооцененной.

Наш взгляд на Хэдхантер — Позитивный. Снижение вакансий на 25% г/г в апреле не оптимистично, но способность показывать хороший результат в 2025 г. говорит о сильных рыночных позициях. Финансовые результаты за I квартал 2026 г. ожидаются 15 мая. Вероятны однозначный рост выручки г/г и сохранение высокой рентабельности по EBITDA. Сейчас рынку важна динамика 2026 г. и то, как компания изменила ценообразование для компенсации падения числа вакансий.

Операционные результаты Московской биржи за апрель:

• Общий объем торгов за месяц увеличился на 36% г/г до 197,8 трлн рублей (-5% м/м).
• Оборот на рынке акций снизился на 37% г/г до 2,6 трлн рублей (-24% м/м), в то время как общий объем торгов облигациями вырос на 26% г/г до 4,5 трлн рублей (-20% м/м).
• Оборот торгов на денежном рынке увеличился на 42% г/г до 160,4 трлн рублей (+1% м/м).
• Объем торгов на рынке производных инструментов составил 14,6 трлн рублей (+21% г/г, -31% м/м), в то время как другие рынки, включая валютный сегмент, показали рост на 20% г/г, достигнув 15,3 млрд рублей.

Результаты торгов выглядят нейтральными. Главным положительным моментом остается сильный рост на денежном рынке. Однако в месячном сопоставлении динамика во многих сегментах оказалась более слабой, что указывает на замедление активности после сильного марта. Это особенно заметно в сегменте производных инструментов и облигаций. Самая тревожная тенденция сохраняется на рынке акций, где оборот значительно снизился как в годовом, так и в месячном сопоставлении. Это отражает сохраняющийся слабый интерес инвесторов к акциям и отсутствие сильного притока средств в акции. По нашим оценкам, акции MOEX торгуются с мультипликаторами 2026 года P/B 1,0x и P/E 6,4x, которые мы считаем справедливыми уровнями.

Аналитики ПСБ представили подборку акций для покупки в мае 2026 года. Несмотря на повышенную волатильность и пессимизм индекса Мосбиржи, эксперты выделили компании с хорошими дивидендами и устойчивым бизнесом.

ВТБ
В ПСБ включили ВТБ в топ дивидендных акций. По оценкам, за 2025 год банк может направить на дивиденды 35–40% чистой прибыли. Прогноз: ₽13,6–15,5 на акцию, доходность около 15–17%. Аналогичных выплат аналитики ждут и по итогам 2026 года.

Сбербанк
Эксперты ПСБ называют Сбер качественной историей роста бизнеса и дивидендов. По итогам 2025 года выплата составит ₽37,76 на акцию (доходность около 12%). В 2026 году дивиденды могут превысить ₽40 на акцию.

Транснефть
Аналитики ПСБ считают акции компании перспективными: бизнес защищен тарифами, имеет отрицательный долг и стабильный свободный денежный поток. Ожидаемые дивиденды — ₽201 на акцию, доходность около 15%.

МТС
В ПСБ отмечают: компания подтвердила дивидендную политику. Ожидаются дивиденды не менее ₽35 на акцию, что дает доходность 16%.

Юань находится в фазе консолидации: цена стабильна в узком диапазоне, что часто предшествует возобновлению предыдущего тренда. С апреля 2025 года рынок остаётся трендовым, и аналогичная консолидация (с конца февраля по конец марта) ранее завершилась укреплением китайской валюты.

Ключевые уровни:

• Пробой ниже 6,8062 и 6,8000 завершит консолидацию и укажет на возобновление укрепления юаня. Следующая цель — психологический уровень 6,7000.

• Откат выше 6,9050 может сигнализировать о смене направления.

Что показывает график:

• Максимум за три года — 14 апреля (6,8062).

• С тех пор юань консолидируется без явного роста или ослабления.

• Аналогичный период консолидации завершился 31 марта.

Чистая прибыль в 1кв26 выросла на 83% г/г до 28,5 млрд руб. (RoE 24%). Чистая процентная маржа расширилась за счет диверсификации источников фондирования. Высокий рост доходов банковского и небанковского бизнесов улучшил операционную эффективность, несмотря на существенный рост штата (CIR 22%). Ожидаем рост дивидендных выплат по итогам 2026 года до 285 руб. на акцию (13% к текущей цене). Сохраняем рейтинг ПОКУПАТЬ для акций ДОМ.РФ с целевой ценой 2 700 руб. на горизонте двенадцати месяцев.

Диверсификация фондирования поддержала маржу

По итогам 1кв26 кредитный портфель снизился на 1,3% кв/кв (на 0,6% без учета секьюритизированных закладных) за счет плановых погашений в корпоративном и розничном сегментах. В начале года активность в части секьюритизации была сдержанной, компания ожидает основной объем сделок в 2П26. Доля неработающих кредитов (NPL) по итогам 1кв26 осталась на низком уровне (1,0%), в то время как ее покрытие резервами превысило 200%.

«Газпром» опубликовал результаты за 2025 год по МСФО, которые, на наш взгляд, оказались довольно неоднозначными: хотя EBITDA и скорректированная чистая прибыль соответствовали нашим ожиданиям, резкий рост капитальных затрат превзошел все наши ожидания. Последнее, как мы полагаем, скорее всего, отложит выплату дивидендов на будущее. Мы надеемся, что когда-нибудь ситуация изменится, но пока сохраняем консервативный подход к акциям. Мы снижаем нашу целевую цену на 12 месяцев с 170 рублей за акцию до 150 рублей за акцию, что отражает ухудшение прогноза по затратам, при этом сохраняя рейтинг «Держать» без изменений. Мы считаем, что компания должна сначала получить положительный значительный показатель свободного денежного потока от продаж (FCFE), прежде чем обсуждать выплату дивидендов.

Результаты «Газпрома» по МСФО за 2025 год – смешанные чувства.

Результаты деятельности «Газпрома» по МСФО за 2025 год соответствовали нашим прогнозам по показателям EBITDA и чистой прибыли: EBITDA снизилась на 6% в годовом исчислении, скорректированная чистая прибыль — на треть.

В апреле ЦБ восьмой раз подряд уменьшил ключевую ставку — на 0,5 п.п., до 14,5% годовых. Решение совпало с ожиданиями, но регулятор повысил прогноз по средней ставке на 2026 год: теперь это 14,0–14,5% вместо прежних 13,5–14,5%. Оценка на 2027 год также пересмотрена вверх — до 8–10%.

ЦБ будет снижать ставку маленькими шагами с паузами, охлаждая излишне радужные ожидания. Дальнейшие действия зависят от геополитики, цен на нефть и бюджетной политики.

Для населения и бизнеса это означает, что дорогие кредиты сохранятся. Пик доходности по вкладам, по словам Миленкова, уже пройден. ЦБ прогнозирует инфляцию по итогам года 4,5–5,5% — выше таргета, но ниже прошлогодних пиков. Как заключает Владимир Еремкин, медленное снижение ставки продолжит сдерживать рост экономики, усиливая зависимость от господдержки.