Главное в отчете VK за 1 полугодие

📈=продажа 25% доли в Точка Банке Интерросу за 21,2 млрд (сделка закрыта 16 апреля), благодаря чему сильно сократился чистый долг ( 82=>61 млрд руб)

📈=также очень сильно сократились процентные расходы (18=>6,7 млрд руб), а чистые процентные расходы составили всего 2,2 млрд при чистом долге 60 млрд (есть льготный кредит на 71 млрд по ставке 5,1%)

📈=неплохой рост выручки во 2 квартале 17%г/г — таких темпов роста выручки у ВК не было 5 лет

📈=социальные метрики ВК в условиях ограничения конкуренции со стороны государства неплохо растут! Юзеры тратят 7,8 млрд мин в день +57%г/г; DAU +13,2 млн до 90,7 млн человек.

📉=сильно растут расходы на персонал год к году, но это тянется со 2-го полугодия 2026 

📉=прогноз EBITDA на год сохранили (24+ млрд), хотя в 1 полугодии уже заработали 14 млрд руб (хотя исторически EBITDA 2 полугодия всегда был выше). Компания признает, что если не будет форс-мажоров во 2 полугодии, EBITDA может быть значительно выше 24 млрд руб.

📉=нарастили CAPEX резко с 7,2 до 12,5 млрд

📉=несмотря на рост выручки, cash-расходы по прежнему превышают выручку на 1,5 млрд => контора не генерит денежные потоки на операционном уровне

📉=мессенджер MAX пока не дает монетизации, но зато дает расходы на разработку и содержание

📉=напомню, что в июне приложения ВК выкинули из AppStore, что затронуло около 15% аудитории

-

Цифры, прогнозы и оценки сохранены в том виде, в каком они прозвучали; внешнюю проверку этих утверждений я здесь не проводил. Из-за отсутствия сплошной разметки спикеров я указываю автора только там, где его можно определить надежно.

Главное за несколько минут

1. Новый ключевой риск российского рынка — физическая уязвимость инфраструктуры

Самая существенная мысль совещания: атаки на коммерческую инфраструктуру уже нельзя рассматривать как локальные разовые убытки отдельных компаний. Потенциальная цепочка последствий значительно шире:

повреждение складов и товаров → остановка бизнеса → удорожание или исчезновение страхового покрытия → необходимость заново импортировать товары → дополнительный спрос на валюту и инфляционное давление → ухудшение качества корпоративных кредитов и банковские резервы.

Особенно уязвимыми назывались маркетплейсы и ритейл, где на одном объекте концентрируются не только здания, но и большие товарные запасы. Олег прямо заявил, что из-за этого риска сейчас не покупал бы Ozon и осторожно относился бы ко всему ритейлу. Порты и НПЗ он считает более живучими: их сложнее уничтожить полностью, а работа может относительно быстро восстанавливаться.

Полного консенсуса по масштабу угрозы не было. Контраргументы: улучшение противодействия атакам, меньший размер отдельных распределительных центров у традиционных сетей и постепенная децентрализация логистики. Однако участники согласились, что стоимость страхования таких рисков резко растет и в 2027 году может заметно ухудшить экономику ритейла даже без новых крупных потерь.

Инвестиционный вывод: риск следует учитывать не только в оценке конкретного склада или компании, а как дополнительную премию за риск для российского рынка, прежде всего для бизнеса с концентрированными физическими активами.

Эх, как быстро летит время!
Бро, не забывай, что у нас осталось всего 2 месяца до московской конференции.
Чем позже берешь билет — тем больше платишь.
А сейчас еще работает мой промик MARTOS на -20%.

Мы кстати уже выложили почти все видосы с предыдущей конфы в Питере.
Можно глянуть например на рутубчике https://rutube.ru/channel/25760253/videos/ или в нашем вк: https://vkvideo.ru/@smartlabru/all
Вам кстати где удобнее смотреть?

Из последних видосов рекомендую глянуть:

❤️Сергей Пирогов: Старые правила больше не работают: как инвестировать теперь? = ссылка
❤️Олег Дубинский: 90% прибыльных сделок — это возможно = ссылка 
❤️Сергей Таболин: Когда на нашем рынке инвестору покупать и продавать бумагу = ссылка 
❤️Артем Тузов: Скрытые доходности в облигациях. Чего не покажет Смартлаб = ссылка 

Посмотрите, расскажите потом, что понравилось.

Что нового будет на конфе в Москве 31 октября 2026 года?

На конференции 31 октября я очень хочу видеть Татарина.
Но ему не охота просто так выступать, надо чтобы его кто-то проинтервьюировал качественно.
Кто хочет взять интервью у лучшего трейдера всея Руси?
Либо посоветуйте идеального кандидата, который разбирается в трейдинге

нужен чел, который четко понимает трейдинг, не будет тянуть одеяло на себя, и сможет раскрыть Татарина с максимальной пользой

(историческое фото из личного архива. Татарин и Роман Андреев, 2017 год)

Конфа: https://confa.smart-lab.ru/msk26/
-20% = MARTOS (промокод)

В ВТБ реально самая крутая программа лояльности. Помимо всяких кэшбэков они еще регулярно зовут своих клиентов на различные мероприятия.

Но такое мероприятие в моей жизни было первый раз.

В эту субботу ВТБ устроили семейный спортивный праздник — для детей и их родителей (естественно, клиентов ВТБ).

Подкупило то, что мероприятие было с детской программой, поэтому я не раздумывая принял приглашение. Отлично провести выходной с детьми для меня важный приоритет, поэтому в данном случае ВТБ просто круто попали в мишень.

Мероприятие проходило в новеньком спорткомплексе Динамо Арена на улице Юрия Никулина.

После регистрации и кофе-брейка детей собрали вожатые, чтобы отвести их по классам. Для всех возрастов был предусмотрен свой цвет, поэтому все мои три дочки попали в разные группы