АПРИ БО-002Р-10 (BBB–|ru| / BBB-.ru , 500 млн руб., ставка купона 30,5%, YTM 35,16%, дюрация 1,06 года) размещен на 23%. Интервью с эмитентом YOUTUBE  | ВК  | RUTUBE 

ПКО СЗА БО-02 () (для квал. инвесторов, BB–|ru| (), 100 млн руб., ставка купона 28,5%, YTM 32,5%, дюрация 2 года) размещен на 72%. Интервью с эмитентом YOUTUBE  | ВК  | RUTUBE 

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Выше 105 рублей за доллар в декабре и ниже 80 в мае. Кто бы мог такое предвидеть!

Чтобы предположить, что дальше, как обычно почитаем, что пишет экспертное сообщество.

Исходя из написанного беспокоиться за рубль по-прежнему рано. Аналитики единодушны: рубль должен слабеть. Пока царит единодушие, всё в порядке, можно держать деньги на депозите под ±20% и не переживать.

И, в общем, картина уже привычная. Рубль укрепляется или устойчив, и это противоречит ожиданиям большинства.

Но есть в ней и новенькое. Во-первых, убеждать, что «рублю конец», стали меньше. Видимо, устали.

Во-вторых, стала иногда мелькать идея, что перед сильным ослаблением рубль может локально и точно напоследок, но тоже сильно укрепиться.

На данный момент я бы этими штрихами еще пренебрег. Но тенденции мнений, как и ценовые тенденции, складываются на фондовом или валютном рынке быстро. Так что понаблюдаю и с интересом.

Кто знает, может, в июне те же эксперты, что предсказывали рублю скорый крах всю первую половину 2025 года, вдруг переосмыслят обстоятельства и займут противоположную позицию. Заранее всегда кажется, что такого не бывает, но бывает именно так. Порядочный эксперт не должен угадывать рынок, иначе станет управляющим активами.

Речь о рискованном облигационном сегменте, в котором Иволга и работает.

Сперва комиссия. Иволга Капитал берет ~2% от выпуска облигаций. Комиссия покрывает весь спектр операций для эмитента, от технической подготовки выпуска и рейтингового консультирования, до помощи в раскрытии информации и маркет-мейкинга выпущенных облигаций.

Мы исходим из логики, что рискует инвестор, он и должен получать почти все деньги, которые платит эмитент облигаций (в виде купона), доля организатора – 0,7-0,4% годовых (если поделить 2% на 3-5 лет обращения облигации).

И, повторюсь, платит организатору эмитент. Мы стараемся постепенно перейти на модель, когда платит инвестор (создавая собственное доверительное управление). Но переход будет длиться годами.

Так что сказать, что мы стоим на стороне инвестора, можно. Но правильнее сказать – мы стараемся, насколько позволяет арифметика.

Проявление стараний — мы не занимаемся активной рекламой эмитентов, как и активными продажами облигаций (департамент продаж в Иволге я окончательно закрыл с этого года). Недовольство участников размещений и нашего чата – обычно в том, что не дали или не додали облигаций (а не нагрузили ими).

Как лучше финансировать бизнес?

Почему облигации могут быть более выгодными, удобными и предсказуемыми, чем банковские кредиты, даже для малого бизнеса?

🕓Поговорим об этом в четверг 22 мая в 16-00.

В эфире — Андрей Хохрин, генеральный директор ИК «Иволга Капитал»

📺 YouTube

🧱 Скрипт размещения 10 выпуска облигаций ПАО АПРИ

🧱 22 мая 🧱 BBB- 🧱 0,5 млрд р. 🧱 Купон / доходность / дюрация — 30,5% / 35,1% / 1,1 года

__________
Скрипт размещения:
— Полное / краткое наименование: АПРИ БО-002Р-10 / АПРИ 2Р10
— ISIN: RU000A10BM56
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)

Время приема заявок 22 мая:
с 10:00 до 15:00 МСК, с 16:45 до 18:00 МСК (с перерывом на клиринг)

❗️ Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки до 18:00 в телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot в числовом формате (пример 12345678910)
‼️ Если Вы клиент ВТБ, то можете направить в бот не номер заявки, а время ее выставления и сумму бумаг

__________
🖍 Подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ПАО АПРИ:
🌐 по ссылке: ivolgacap.ru/verification/
💬 или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot

🧱 Подробнее об эмитенте и выпуске — в презентации ПАО АПРИ

Вообще-то, наш портфель ВДО третий день подряд снижается.

В сравнении с рынком акций, да и облигаций тоже – что называется, по мелочи. И всё же.

Вот тут и приходятся к месту консерватизм и некоторая осторожность.

А именно. Портфель PRObonds ВДО «короткий», дюрация сейчас менее 0,7 года. Диверсификация, а значит, и ликвидность – максимальные за всю его историю: в портфеле 33 эмитента. Ну, и денег хоть и относительно немного, но всё-таки почти четверть активов. Тоже буфер на случай просадок. Дающий к тому же около 23% эффективной доходности.

И при этом всём, зажимании риска на перспективу, реализации риска последние дни, имеем за последние 12 месяцев 20,3% дохода (за вычетом комиссии). Средняя ставка банковского депозита за то же время 19,3%, на 1 п.п. ниже. Депозит мы вновь переиграли. С начала 2025 года портфель принес уже 13%, более 33% годовых.

Доходность к погашению, раз уж на рынке просадка, вновь поднимается. На вчера почти дотянулась до 30% (29,7%). Причем сводный кредитный рейтинг портфеля – А-. Поищите в этом рейтинге бумаги с 30-й доходностью.

🌾В начале мая мы проводили эфир с ООО «Байсэл» по итогам прошедшего года и 1-го квартала 2025 года

Приводим основные тезисы прошедшего эфира

🌾Финансовые итоги 2024 по МСФО (цифры РСБУ очень близки, млн):

⬆️Выручка: 2,464 (+49% к 2023 году)
⬆️Чистая прибыль: 71 (+49% к 2023 году)
⬆️Долг: 312 (+67% к 2023 году)
⬆️Собственный капитал: 165 (+75% к 2023 году)

🌾Ключевые тезисы:

— Компания закупает продукцию преимущественно в Алтайском крае, основная сельхоз культура “Соя бобы”, но сохраняется диверсификация по другим культурам

— Выручка в 1К2025 +76%, чистая прибыль x4,4, при этом долг даже немного снизился

— Тест вагонов: начали осваивать ЖД-перевозки собственными вагонами-зерновозами. Пока модель экономически не оправдывает себя (доходность недостаточная, не покрывает потенциальный лизинговый платеж), но тестирование продолжается. Требуется больше времени на сбор статистики. Компания смотрит на динамику прибыльности и стоимости вагонов

🌾Планы на 2025 год: