Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Раз в 2 недели сравниваем, какие из облигаций с кредитными рейтингами от BB- до A+ (этот диапазон рейтингов мы используем в своем ВДО-портфеле) наиболее и наименее доходны. Сравнение для каждой облигации – относительно средней доходности для ее ступени кредитного рейтинга.

Если до сих пор и давно Сегежа отклоняла вверх среднюю доходность кредитного рейтинга BBB. То в предыдущую пятницу облигации Завода КЭС сыграли ту же недобрую шутку с рейтинговой ступенью BB-. Если посмотреть на вторую группу таблиц, с облигациями, имеющими дисконты доходностей к средним доходностям их кредитных рейтингов, там в большинстве бумаги или с рейтингом BBB, или с BB-.

🟢 ООО «Лизинг Трейд»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruВBB-

ООО «Лизинг Трейд» – небольшая компания, специализирующаяся на предоставлении в лизинг строительной техники, автотранспорта и недвижимости. Клиентскую базу формируют преимущественно малый и средний бизнес. Компания создана в 2005 году.

Объём нового бизнеса за 2023 год (5,2 млрд руб.) вырос на 82% относительно 2022-го, остаток ЧИЛ за 2023 год вырос на 54% и составил 5,9 млрд руб.

Зависимость бизнеса от крупнейших поставщиков агентство оценивает как низкую: доля крупнейшего поставщика в портфеле составляет 1,7%, на 5 крупнейших приходится 6,7%. Доля активов, приходящихся на связанные стороны, составляет около 14% активов (акции, субординированные займы и средства на счетах дочерней кредитной организации).

Деятельность компании характеризуется умерено высоким уровнем коэффициента автономии (15% на 01.01.2024), при этом отмечается снижение показателя с 20% годом ранее на фоне активного роста бизнеса.

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

• Рост Выручки по всем проектам +206% к 1 кварталу 2023 года
• Рост Чистой прибыли х12 к 1 кварталу 2023 года
• LTM EBITDA по итогам 1 квартала 2024 года 5,2 млрд рублей
• Отношение Чистый долг / EBITDA ~2.7

В 1 квартале начались продажи в новых проектах: ЖК Грани и ФанПарк

Отчётность опубликована на ЦРКИ

Косметическая компания Кеарли Групп (Carely), ruBB-

На основном, верхнем графике – 2 величины. Первая – сумма организованных Иволгой Капитал облигационных выпусков, находящихся в обращении (они еще не погашены или не ушли в дефолт). Эта сумма последнее время мало меняется, на конец мая – 20,1 млрд р.

Вторая – накопленный за все время работы Иволги доход инвесторов от всех организованных нами облигаций (купоны минус дефолты). В мае он превысил 4 млрд р. Всего же за май инвесторы заработали купонов на 284 млн р.

Среднегодовая за почти 5,5 лет доходность организованных Иволгой облигаций (делим сумму всех купонов за вычетом дефолтов на среднюю сумму облигационного долга) – 7,7% годовых. Для сравнения, средняя ставка банковского депозита за это же время (по статистике Банка России) – 7,8%. Т.е. даже крупный дефолт Обуви России (ОР Групп) в 2021-22 гг. не сделал нашу деятельность по организации облигаций чем-то устрашающим. Но сделал необходимой борьбу за эффективность.

Возможно, уже с первыми положительными результатами. За 2023 год и за последние 12 месяцев (с июня 2023 по май 2024) весь портфель организованных нами облигаций дал доходность 12,4% и 14,6% соответственно.

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Основные тренды у рынков отечественных акций и облигаций – падающие.

Позитивные события не обязательно такие тренды развернут вверх. Но негативные, можно не гадать, усилят падение. Относительно судьбы акций и ОФЗ мы и так были последовательно пессимистичны. В собственных портфелях снижали долю первых и не касались вторых. Но начали проявлять деятельный интерес к покупкам в корпоративном облигационном сегменте. Их тоже отложим.

Американские санкции против Московской биржи и НКЦ в прямом применении касаются только валютных торгов. Но пока это понимание придет, не связанные с долларами и евро активы под давлением общих эмоцией (и всё-таки сокращения числа участников торгов) должны откатиться ниже.

Доллары и евро. Банки уже вчера выставили ценники на их продажу примерно на 10% выше биржевых цен вторника. Отмена централизованного валютного рынка – стратегически плохая новость. Однако, скорее, в близкой перспективе она не передвинет рубль на стабильно более низкие уровни. Впрочем, в новые обстоятельства мы только что попали. И многое будет зависеть от поведения Банка России как главного теперь актора в определении валютных курсов.