Ещё в пятницу деловые медиа писали о необычайно масштабной распродаже: Goldman Sachs продал акций Американских и Китайских компаний на 10 миллиардов долларов.

К понедельнику стала известна причина. Инвестиционный фонд Archegos, под управлением которого находились активы на 10 миллиардов долларов, допустил маржин-колл. Активы фонда были сильно сконцентрированы в секторе IT и медиа-коммуникаций. Инвестиционным банкам, которые оказывали фонду брокерские услуги, пришлось закрывать позиции, что и спровоцировало массовую распродажу.

В понедельник Швейцарский Credit Suisse и Японский Nomura объявили о потерях. Credit Suisse не давал количественных оценок, по информации FT два человека, близких к банку, заявили, что ожидаемые убытки оцениваются в размере от 3 до 4 миллиардов долларов.

Nomura заявила, что оценивает размер потенциальных убытков, отметив, что ее предполагаемый иск составляет около 2 миллиардов долларов.

Примечательно, что помимо Nomura и Credit Suisse фонд сотрудничал с Goldman Sachs, Morgan Stanley и UBS, которые не понесли значительных потерь.

Собеседники FT связывают потери банков с плохим риск-менеджментом и крайне высоким уровнем риска. Один банкир из Токио сказал, что чрезвычайно высокий уровень кредитного плеча, который Nomura, по-видимому, предоставил Archegos, «ставит в тупик». Другие брокеры, предоставляющие плечо для Archegos, заявили, что проблемы у Nomura и Credit Suisse связаны с более медленной выгрузкой пакетов акций на рынок по сравнению с другими брокерами.

Один из руководителей глобального хедж-фонда в Гонконге сказал: «Удивительно, что фонд, ориентированный на Китай, использовал Nomura и получил такое большое кредитное плечо от японского банка. Похоже, что это было как минимум в четыре раза больше, чем обычно»
Западные деловые медиа обращают внимание, что фонд управлял состоянием Билла Хвана. До этого Хван работал в Tiger Asia Management LLC. Tiger Asia вернула деньги инвесторам после того, как Хван признал в декабре 2012 года, что хедж-фонд преступным образом использовал инсайдерскую информацию инвестиционных банков как минимум три раза для получения прибыли от сделок с ценными бумагами.
Прошлое Хвана оставляет открытым вопрос: связаны ли убытки банков только с плохим риск менеджментом и крайне высоким плечом или в деятельность Archegos сопровождалась мошенническими схемами и введением в заблуждение контрагентов.

Так или иначе негативные новости не распространились на весь рынок. В понедельник S&P закрылся с незначительным убытком -0.09%, Nikkei225 +0.71%, SWI -0.24%.

Марк Савиченко

Источники: www.wsj.com/articles/japans-nomura-says-u-s-client-owes-it-2-billion-shares-fall-15-11616992085
www.ft.com/content/073509cd-fe45-44d2-afac-cace611b6900

На прошедшей неделе ставки денежного рынка продолжили рост.

Ведущий индикатор денежного рынка: 6-ти месячная ставка MOSPRIME увеличилась на 0,32 п.п., составив к концу недели 5.35%, 1 месячная MOSPRIME увеличилась на 0.17 п.п. до 4.90%. Средний спред между ставками продолжает расти, на прошедшей неделе спред между 1-им и 6-ти месяцами составил 0.363 п.п.
Однонедельная RUSFAR, индикатор стоимости обеспеченных денег, выросла на 0.38 п.п. до 4.58%.

Также выросли и ставки по депозитам. FRG100 — среднее арифметическое максимальных ставок 54 российских банков увеличилась на 0.0254 п.п., к концу недели ставка составляла 4.1238%

Марк Савиченко

Текущие годовые доходности портфелей PRObonds (за последние 365 дней): 19,6 для портфеля #1, 14,9% для портфеля #2. Высокая доходность объясняется эффектом низкой базы, в прошлом марте облигации стоили существенно дешевле нынешних уровней и имели доходности иногда выше 20%. С начала 2021 года портфели имеют доходности 9,5% и 8,1% годовых. Существенно ниже, чем за 365 дней, однако намного лучше, чем в среднем на рынке облигаций и даже на рынке ВДО (индекс ВДО от Cbonds имеет с начала года доходность 7,8%, и это в отсутствие транзакционных издержек).

На прошедшей неделе высокую доходность показали индексы Нефти и газа +2.91% (+13.14% с начала года) и Химии и нефтехимии +2.57% (+13.83% с начала года)
Индекс потребительского сектора вырос на 0.64% (+2.94% с начала года)
Индекс Финансового сектора вырос на 0.45% (+21.99% с начала года)
Индекс транспорта снизился на -0.72% (-0.08% с начала года)
Индекс телекоммуникаций снизился на -0.48% (-2.09% с начала года)
Индекс электроэнергетики снизился на -0.38% (-3.56% с начала года)
Общий индекс Московской биржи за прошедшую неделю вырос на 0.42% (+4.16% с начала года)

Марк Савиченко

Коротко об основных ожиданиях от рынков.


Наиболее обсуждаемая тема – нефть. Авария в Суэцком канале быстро остановила наметившееся падение нефтяных котировок. Считаю, что минимумы нефти, поставленные на ушедшей неделе (60 долл./барр. по Brent), мы в течение нескольких недель не увидим. Делать ставки на трендовый рост тоже не буду.

Компания успешно завершила 2020 год и планомерно продолжает реализовывать все запланированные стратегические инициативы в новых экономических реалиях.

Топ-менеджеры IDF Eurasia ответят на вопросы в прямом эфире, а также:
• Расскажут о том, почему технологичность компании обеспечивает ей стабильно лидирующие позиции на рынке независимо от внешних факторов;
• Подведут итоги работы за 2020 год по всем направлениям бизнеса;
• Поделятся планами на будущее;

На вебинаре выступят:
• Борис Батин, сооснователь IDF Eurasia;
• Ирина Хорошко, генеральный директор (CEO);
• Екатерина Казак, директор по рискам (СRО).
Ждем ваши вопросы по адресу ir@idfeurasia.com
Вебинар состоится 30 марта (вторник) в 15.00 по МСК.
____________
Форма регистрации на встречу: IDF Eurasia — итоги работы 2020

/Облигации АйДиЭф-03 входят в портфели PRObonds на 7-7,5% от номинала/