#портфелиprobonds #сделки В портфеле #3 на текущую неделю 2 изменения позиций: переворачиваем из продажи в покупку американский фондовый индекс и из покупки в продажу золото. Прошедшая неделя не принесла плюса, лишь остановила снижение портфеля. Шансы на плюс на новой неделе, даже чисто статистически, выросли.

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       www.youtube.com/channel/UC0BqXPUXHD-ih_0wXgkD4Uw/featured 
www.ivolgacap.com
www.probonds.ru 

По ссылке (https://t.me/AllEconomics/1107) — показательная иллюстрация и не менее показательный комментарий господ их All Economics. Стремительное падение меди к золоту (=стремительный рост золота к меди) вызывает не желание купить медь и продать золото, а напротив — купить сильно подорожавший драгметалл. Желание безальтернативное.


Так завершаются тренды. Когда состоявшийся, длинный и серьезный рост начинает сопровождаться восторгами околорыночной публики. Золото оценено в максимальные с 2013 года 1 500 долл./унц., показало самый скорый взлет за эти 6 лет. И в подобной эмоциональной обстановке (участники рынка оптимистичны, а купить, в общем-то, недешево — заставлять себя не нужно) лучше либо не трогать, либо… как мы, набравшись храбрости — открыть с начала следующей недели короткую золотую позицию. Большую короткую позицию.

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds

( Читать дальше )

Вчера поздним вечером рейтинговое агентство Fitch (https://www.fitchratings.com/site/pr/10085692) повысило суверенный долгосрочный рейтинг России в иностранной валюте с ВВВ- до ВВВ. Теперь мы не только имеем инвестиционный уровень рейтинга от всей большой тройки, но, по версии Fitch, поднялись с низшей ступени этого уровня. Награда нашла героя. Положительная реакция рубля, облигаций и акций – в обязательной повестке понедельника.


@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       www.youtube.com/channel/UC0BqXPUXHD-ih_0wXgkD4Uw/featured 
www.ivolgacap.com
www.probonds.ru 

Мой коллега Илья Григорьев вчера подготовил справку (пока внутреннюю) об облигационных дефолтах лизингодателей. Подговтовим визуализацию, расшифровки и выоды для Вас, вопрос 2 дней. А пока небольшое превью.

В выборку попали все дефолты по облигациям лизингодателей с 2010 года.
Всего насчитали 20 дефолтов от 11 компаний на общую суму 22,3 млрд.р.

Причины дефолтов не оригинальны:
• 7 из 11 дефолтников были убыточны в год, предыдущий размещению,
• Долг остальных 4 компаний на момент выпуска облигационного займа, т.е. еще без его учета, превышал годовую выручку.

Иными словами: либо комании были слабы по бизнесу, либо задыхались от долгов, либо, простите, «схематозили».

Впереди размещения облигация ТЕХНО Лизинга (ориентир купона 13,25-13,5%, 200 млн.р., 3 года), ЛК Роделен (ориентир купона 12-12,5%, ориентир суммы 300 млн.р., срок обращения не определен). Доля лизингодателей в нашем портфеле, нравится нам это или нет, сохранится высокой, до 35%. Нужно понимать, не находимся ли мы при этом в зоне риска. Роделен, МСБ, ТЕХНО, БЭЛТИ, которые входят в портфели PRObonds – компании с непрерывным положительным финрезультатом хотя бы за 4 последних года, долг – в основном банковский и у всех не более 2/3 выручки, даже с учетом роста бизнеса. Основные любимчики – МСБ и ТЕХНО. МСБ в силу спокойного и очень последовательного роста, ТЕХНО – в силу своей доказанной живучести.

( Читать дальше )

Несколько предположений о будущих сделках.
1️⃣ Полагаю, пара USD|RUB достигла своих ценовых максимумов, теперь более вероятно движение вниз. Видимо, к 63 с нынешних 65+. Наверняка, сделки здесь все же не будет: цели близки, ситуация все же недостаточно однозначна. Хотя рубль в данный момент и на перспективу месяца интереснее доллара или евро.
2️⃣ Покупка нефти, которая сегодня должна начаться, скорее всего на этой или следующей неделе получит развитие, длинная позиция будет увеличена.
3️⃣ Золото. Наиболее интересный спекулятивный актив. Интерес в том, что металл долго рос, включает в цену опасения и валютных войн, и торгового противостояния США и Китая, и падения мировых фондовых рынков. Плюс золото дорого в сопоставлении с себестоимостью (премия 50-100%), в исторически крупных масштабах накоплено на балансах центральных банков Китая и России. Спрос реализовался. Удерживать цену и тем более ее рост становится сложнее. Падать будет проще. Сделка не сегодня. Формально, слома растущего тренда нет. Ждем. Но, вероятно, недолго. Возможно, пятница-понедельник – дни открытия короткой позиции.

@AndreyHohrin

( Читать дальше )

Сегодня в начале торгов покупаем контракт на нефть Brent. Через сентябрьский фьючерс Московской биржи BRU9. Лучше покупать, выставив стоп-приказ незначительно выше максимальной цены первых 5 минут торгов. Сделка в этом случае пройдет близко к 58 долл. за контракт. Размер позиции: 10% от портфеля PRObonds #2, либо 50% от чистой спекулятивной позиции (импульсной).

Обоснование. Нефть – не менее спекулятивный актив, чем золото или акции. Более спекулятивный. Последнее падение имело не фундаментальные, а эмоциональные и спекулятивные причины. О каком фундаменте можно говорить, когда товар совершает ценовые полеты на 10-20%! Что до спекуляций, то вчера, скорее всего, прошло массовое закрытие длинных позиций. Так что предложение на рынок вышло, и ослабло. Баланс сместился в сторону спроса. Возможно, рывок вверх достигнет всего 62 долл., возможно, через еще большую просадку. Главное – баланс, он за покупку.

( Читать дальше )

Иногда случаются хорошие инвествозможности. Редко, зато несколько разом. 

Завтра планирую приступить к покупке нефти. Завтра планирую начать продавать золото. 
Думаю, и то, и другое принесет процентов по 10 на вложенный капитал в течение, максимум, месяца.

Статистика предыдущих сделок (все они проводились на фьючерсах Мосбиржи, комиссионные учтены): 


@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       www.youtube.com/channel/UC0BqXPUXHD-ih_0wXgkD4Uw/featured 
www.ivolgacap.com
www.probonds.ru 

Второй выпуск облигаций МСБ-Лизинга размещен на 80%. До сих пор эмитент заявлял планово медленное размещение. Так и шло. Но ближе к концу мы решили ускориться. Так что первичные торги завершатся в течение нескольких дней.

Чем интересна компания? Входит в седьмой десяток лизингодателей России в портфелем более 1,5 млрд.р. Имеет супер-диверсифицированный портфель, и самый ровный его прирост в течение лет среди лизинговых компаний, облигации которых представлены на бирже. Стабильна по прибыли и капиталу, консервативна по заимствованиям. Бумаги МСБ занимают почетные 15% в составе портфелей PRObonds. Первый выпуск облигаций МСБ торгуется выше 101%, даже невзирая на амортизацию.

( Читать дальше )

Вы слышали о высокой волатильности глобальных рынков? И наверняка чувствовали ее, глядя на рост доллара и евро к рублю. В этой связи интересно, как ведет себя облигационный рынок.

Возьмем Россию. ОФЗ стабильны, были колебания, но, объективно, слабые, если сравнивать с штормом рынка акций. Индексы корпоративных рублевых облигаций не показывают и этих колебаний. В пользу их устойчивости и более высокие купонные ставки, и более короткий средний срок до погашения.

Высокодоходный сегмент рублевых облигаций аналогичен широкому корпоративному рынку: никаких потрясений, цены даже устойчивее, чем в первой половине года.

( Читать дальше )

#наблюдения #уорренбаффетт Так ли прав Уоррен Баффетт? Если сравнивать динамику покупок и продаж акций со стороны Berkshire (https://t.me/bcsusa/2141) с динамикой индекса американских акций S&P500 (http://www.profinance.ru/chart/sp500i/max/), вопрос становится крамольным. Корреляция между сделками Berkshire и индексом положительная. Иными словами, покупки проходили по более высоким ценам, продажи по более низким. Наверняка, все не так просто. Но наводит на мысль, что прямо следовать рекомендациям даже очень успешных трейдеров – возможно, не лучшая инвестиционная стратегия. Во 2 квартале фонд был продавцом. Приведенная статистика совершенно не исключает, что после этого в 3 квартале глобальный рынок акций вырастет.



( Читать дальше )