График обыкновенных акций Сбербанка, которые мы сегодня планируем продать (открыть короткую позицию в Портфеле #2 на 10% от капитала). 


Нельзя сказать, что на нем однозначно видна какая-то фигура, как повод для продажи. Повод другой: бумага перегружена длинными позициями, взятыми с «плечом». И бумага при этом не растет. Покупка — это всегда будущая продажа. А когда масса покупок сделана на кредитные деньги — это истеричная будущая продажа, которая легко опустит цену на 10-20%. Так что идея — опередить продающих. Кредит — дело платное, и продавать нынешние держатели раздутых длинных позиций все равно будут вынуждены. Это, кстати, сокращает потенциал роста бумаги, даже если мы смотрим на вещи предвзято, и рынок решит пойти выше. 

Продавая сейчас в районе 200 рублей за акцию, планируем откупить около 170. Увеличивать короткую позицию будем, когда цена опустится ниже 193,15. 

( Читать дальше )

Предсказуемая тема дня – обвал нефти. Когда в начале ноября нефть превышала 85 долл./барр., мы с достаточной уверенностью говорили, что на рынке эйфория, а впереди глубокая коррекция. Уверенности хватило даже на то, чтобы сыграть в нефтяных фьючерсах на понижение: мы продали нефть в район 82,5 и затем, около 72 долл. с хорошей прибылью закрыли позицию. Сейчас и 72 – это очень далекая от нынешних 65 долларов цена.


( Читать дальше )

Традиционно… взглянем, что на российском рынке облигаций. 



( Читать дальше )

Индекс S&P500. Рекомендация: сокращать. Неделю назад мы ожидали передышки или отскока в падении рынка. Отскок произошел, и заметный. Новостной фон соответствовал: Штаты готовились к парламентским выборам. Теперь выборы состоялись. А прошедшее повышение мы воспринимаем именно как отскок. Среднесрочная тенденция, вероятнее всего, понижательная. Среднесрочная цель не меняется: 2 000 – 1 500 п.

( Читать дальше )

⏰Пожалуй, для этого самое время. Мы открывали короткую позицию в нефти частями, 8 и 10 октября. Для декабрьского контракта на Brent, торгующегося на Мосбирже (BRZ8), цены открытия сделок не лучшие – 82,76 и 82,3 долл./барр. А уже 23 октября мы первую часть позиции закрыли, по цене 76,05. Сегодня утром закрываем остаток. Видимо, около 73-73,5 долл. по данному контракту.

Вся эта сделка – игра на несбыточности рыночных ожиданий. Обычно, когда большинство игроков с достаточной уверенностью прогнозирует то или иное значительное движение цены, сама цена идет в противоположную сторону. Так, в конце сентября – начале октября рыночный консенсус склонялся к тому, что, во-первых, Венесуэла обнуляет добычу, во-вторых, Иран получит новые санкции в ноябре, в-третьих, ОПЕК контролирует ситуацию и добивается более высоких нефтяных котировок. Казалось бы, на этих факторах цены должны расти, и многие их ожидали на 100-долларовом рубеже. Но рынком движет антагонистическая логика: цены, напротив, упали с 86 до нынешних 73 долл. -15%.

( Читать дальше )

В долларовом сегменте (из того, что можно купить на Мосбирже) все еще интересен ВЭБ-20. 6% с погашением через 2,7 года — хорошая возможность!

Ставка ФРС за это время выше 4% вряд ли поднимется, значит, и цена облигации будет стабильной, а санкционные риски — уже в этой цене. Как и риски налогооблагаемой курсовой разницы. В общем, мы бы купили. 

( Читать дальше )

8 и 10 октября мы, частями по 10% от активов, открыли в Портфеле #2 (высокодоходные облигации и спекулятивные позиции) короткую позицию по нефти, в срочном контракте BRZ8. Нефть упала. Сегодня фиксируем часть прибыли: закрываем в начале торгов 10% из 20-ти%.

Доход – хорош. Не будем соблазняться бОльшим.

В очередной раз сработало правило: рынок идет против консенсуса игроков. Когда в начале октября этот консенсус сложился в пользу достижения нефтью хотя бы $100, надо было продать. Мы продали. Консенсуса, что впереди нефтяной обвал, нет. Да и рано. Но рынок не так канонически устроен, чтобы продавать на эйфории и откупать на панике. Поэтому закрытие части позиции – это просто фиксация результата. Вторую часть этой позиции мы пока держим. Хотя и она вряд ли надолго. А рынок, он даст другие красивые возможности для осторожного заработка.

Состав Портфеля #2 после сегодняшней сделки будет таким:

( Читать дальше )

Обыкновенные акции Сбербанка.
Фундаментальная переоцененность и простой графический анализ открывают дорогу к 120 рублям за бумагу.
При нынешних 178 это -32%. Не гарантия. Существенный риск.

Взглянем на очередной срез доходностей облигаций российских эмитентов (см.таблицу). В выборке – небольшое число наиболее ярких имен, достаточное для общих выводов. Приведена и ретроспектива изменений доходностей с середины сентября, когда на рынке формировалось дно коррекции, стартовавшей еще в апреле.

Каковы эти общие выводы?

Во-первых, гособлигации все еще весьма интересны для сохранения рублей. Безналоговая доходность – почти 8% по бумагам с близким сроком погашения. Слабо за месяц изменились и доходности облигаций субъектов Федерации: 8,5-9% годовых все еще доступны для инвесторов. Налоги, как и по ОФЗ, отсутствуют, реальный кредитный риск тоже сопоставим с ОФЗ.

Во-вторых, облигации крупнейших корпораций, по-прежнему, не выигрывают у гособлигаций в доходности. Слишком глубоко нерезиденты, выходя из отечественных госбумаг, утопили их цены и выбросили вверх доходности. Доходности корпоративного сектора, в среднем, выше, чем в госсекторе. А потому покупать ОФЗ и субфеды сейчас выгодно, т.к. потенциал их ценового роста против корпоративных бумаг выше, а вероятность и величина просадки – ниже. 

( Читать дальше )

Глядя на падение американских S&P500 и Nasdaq Comp, скажем одно слово: началось!

На сей раз это вряд ли просадка перед новым ростом. 
А потому — или продавайте американские акции, или хотя бы не покупайте.