В этом выпуске:

0:50 100 рублей за доллар сейчас это как 40 в 2014 году?
2:05 Два типа людей во время падения рынков
3:29 Худший инвестиционный совет
7:20 Бум в акциях Zoom
11:20 О масштабе шока в мировой экономике
17:10 Нефть и кленовый сироп. Что общего?
22:17 Исследуем слабые места на долговом рынке США
25:30 Опыт Романа с НПФ
30:30 Философия инвестирования Владимира — 3 цели
37:05 Какие компании сейчас антихрупкие
42:40 Урок с падением акций после IPO

Выпуск на Youtube

Все аналитики, опрошенные Reuters и Bloomberg, прогнозируют, что после шести снижений подряд ЦБ сохранит ставку в 6%. Почему при падении курса рубля на 20% c начала марта, росте доходностей ОФЗ и очевидном скачке инфляции регулятор не станет поднимать ставку?



Во-первых, в ЦБ будут ждать насколько масштабным окажется повышение цен. В ситуации начала кризиса поднять ставку — подвергнуться масштабной критике со стороны политиков и общественности. Во-вторых, возможно, в ЦБ считают, что шок валютного рынка временный и хотят переждать его без принятия непростых решений. В-третьих, некоторые экономисты считают, что Россию ждет спад потребления, который в конечном итоге замедлит инфляцию.

Может быть решение подождать действительно правильное, но на мой взгляд, рано или поздно, повышать ставки все равно придется. Если сравнивать ситуацию с течением кризиса 2008 года, то рецессия еще только начинается. Впереди волна банкротств слабых секторов экономики, ускорение оттоков капитала с финансовых рынков и продолжение тотального ухода инвесторов в долларовый кэш.

На мой взгляд, если цена на нефть останется на уровне $28 или уйдет ниже, то доллар по 100 рублей это вопрос времени. Сейчас рубль упал значительно меньше, чем нефть. Это результат работы бюджетного правила — ЦБ продает валюту из резервов, поддерживая курс рубля.

Во-первых, так как резервы не бесконечные, процесс не может продолжаться длительный промежуток времени — рано или поздно цену нефти в $42,4 в бюджетном правиле придется пересмотреть и сократить продажу валюты из резервов. Во-вторых, это огромный удар по экспортирующим секторам, особенно по нефтегазу. При барреле нефти по 2000 рублей доходы отрасли в 2020 году могут упасть на 40%.

И в 2008-2009 году и 2014 году российские власти в итоге переставали поддерживать рубль «интервенциями». Все предпосылки для этого есть и сейчас.

Ваше мнение?

Некоторые темы:
0:10 Будем ли мы вспоминать март 2020 года, как 2008 или 1929?
3:50 Инвестиционный урок коронавируса
14:30 Почему боль от потерь сильнее радости от роста
18:53 Инвестиционные советы Эрика Трампа
21:40 Покупать ли доллар?
36:20 Самый частый вопрос аналитику
41:43 Покупать ли туалетную бумагу?
56:38 Чем отличается ситуация сейчас от Великой Депрессии?

Выпуск на Youtube

• Федеральная резервная система США экстренно снизила ставку на 1% до уровня в 0-0,25%.
• Возвращается количественное смягчение: регулятор выкупит по меньшей мере $500 млрд государственных облигаций и $200 млрд ипотечных облигаций в течение ближайших месяцев. Текущий баланс ФРС составляет $4,3 трлн.
• ФРС активизирует сотрудничество с 5 другими мировыми Центральными банками, чтобы начать валютные своп-линии. Это позволит остальным ЦБ кредитовать местные компании в $, чтобы снизить риск их дефолта.

Принятые меры напоминают действия регулятора в кризис 2008 года. Важно помнить, что они, скорее всего, не остановят текущее падение рынков, но смягчат последствия кризиса для банковской системы.

Несмотря на широкие меры поддержки, фьючерс на S&P500 падет сегодня на 4,8%.

МТС снизила выручку на 1% по итогам 2019 года из-за продажи дочки на Украине. Без учета консолидации украинского бизнеса показатель вырос на 5,5%. Прибыль составила ₽54,2 млрд, увеличившись почти в 8 раз по сравнению с 2018 годом, когда компания зарезервировала средства под выплату штрафа за взятки в Узбекистане. Скорректированная EBITDA +3%. Результаты отчетности — нейтральные.

Рост долговой нагрузки за год составил с 1,2x до 1,5x по коэффициенту «Чистый долг/ cкорр EBITDA». Компания заняла деньги, чтобы выплатить штраф в ₽55,6 млрд, при этом не сокращая дивиденды.

Свободный денежный поток МТС в 2019 году — ₽71 млрд. Общие дивиденды за 2019 год составят около ₽82 млрд или ₽41,2 на акцию. ₽26,5 млрд или ₽13,25 на акцию из этого — специальные дивиденды по итогам 9 месяцев 2019 года после продажи украинской дочки. По итогам 2020 года выплаты снизятся до ₽28 на акцию, доходность к текущей цене — 10,3%.