В июле 8 лет исполнилось публичному портфелю PRObonds ВДО (он долго назывался PRObonds №1), пятый год ведется публичный портфель PRObonds Акции / Деньги. А управление реальными активами примерно сейчас встречает свой 7-й день рождения.

Управление активами – это долгий путь. Чтобы добиться чего-то заметного, нужно заниматься им хотя бы лет 20. Но что-то можно сказать и теперь.

• Первое. Мы научились неплохо определять тренды. Ошибки бывают, когда мы покупаем перед падением или продаем перед ростом, но они не массовые. Чаще мы попадаем в тенденцию. Недавние покупки валюты и в особенности акций (а до этого продажи акций) – некоторые подтверждения. Вообще, это главная компетенция. Без ее наличия и практического подтверждения рынки не переиграть. Мы всё-таки переигрываем.

• Второе. Россия – спорное место для инвестиций. Идеи выйти за пределы домашней юрисдикции есть, правила управления, в общем-то, универсальны. Но пока эти идеи не материальны. До воплощения в жизнь 5 и более лет. А в России есть очень удобная Московская биржа и масса денег на депозитах. Депозиты – основная база пополнения нас активами. Страхи, которые вокруг них периодически возникают (и вряд ли исчезнут) нам на руку.

( Читать дальше )

📈 Выручка Мать и дитя по итогам 1 полугодия 2026 выросла на 28,8% г/г. Отличный результат! Давайте посмотрим, что помогло его достичь.

💉 Сопоставимая LFL-выручка увеличилась на 11,2% г/г. Второй квартал был сильнее первого, но все еще слабее прошлого года (15%+). Но, в целом, результат достойный, так как показатель превышает инфляцию.

Главным драйвером LFL-выручки стал рост среднего чека. Сравните, как изменились цены и как вели себя натуральные показатели. Парадоксально, но лучше всего себя чувствует сегмент, вызывавший наибольшие опасения у инвесторов. Снижение рождаемости в стране никак не отражается в результатах Мать и дитя из-за особенностей клиентской базы (не каждая семья готова рожать за несколько сотен тысяч рублей).

🏗 Второй (и более значимый) драйвер выручки — это инвестиционная активность. Недавно мы разбирали последние сделки Мать и дитя и ситуацию в секторе частной медицины в целом. Удивительно, но там, на фоне общего экономического застоя, кипит жизнь! Процессы консолидации, произошедшие в банках и ритейле несколько лет назад, в медицине только сейчас набирают обороты.

( Читать дальше )

Единственное решение для этой задачи, которую обдумывали обыватели — это необходимость где-то найти капитал и потом жить на проценты.

У каждого человека есть главное богатство — это время.

Представьте человека, который двадцать лет покупал акции Сбербанка. С 2004 года по 2025.

В 2004, акции Сбербанка стоили 20 рублей. Потом они подорожали в десять раз. И они всё это время то росли, то падали на дно. Их можно было выкупать дешевле.

Каждый месяц по сто долларов в акции Сбербанка. Это в итоге 50-100 млн рублей.

Это то, что вы не делали.

 Доброе утро! В среду произошла смена лидера, вместо нефти оставшейся без изменений, характер проявило золото и серебро:
 

( Читать дальше )

Все просто!!! Просто возьмите от 34 -47 млн рублей, положите их на депозит под 10 — 14% и получайте 400 тыс рублей в месяц. Пользуйтесь

По графику:



Видна 5вCвZ.
Z это последняя волна в комбинации из 3х зигзагов вверх.

Жду вниз.
Завтра возможен вынос вверх. Потом вниз.

Недавно писал про сходящийся КДТ. После него реально был зигзаг вниз.

Похоже идёт распродажа против денег от дивидендов. Возможно это хаи отскока вверх, но не 100% конечно.

Нефть зависит от того, как Трамп договорится с Ираном. Трамп, как обычно, говорит, что договорятся. Иран отрицает, тоже как обычно.

Не рекомендация вообще.

Поставьте пожалуйста плюс. Стоит подписаться:
smart-lab.ru/my/master1/ почитайте, кстати.

Еще в 2025 году финансовые показатели выглядели норм:

— выручка превысила ₽266 млрд

— EBITDA ~₽24 млрд

— долговая нагрузка 2-2,5 по долг/ebitda

 

Однако проблемы возникли не с прибыльностью, а с ликвидностью. Ну и кошачье мнение – непрозрачность оптового сегмента сделала свое дело: бизнес это опт, а на форумах розничные АЗС и 🌭хот-доги обсуждают…

📆Календарь проблем

• Февраль 2026. Налоговая приостановила операции по счетам из-за задолженности
• Весна 2026. Началась серия крупных судебных исков на десятки миллиардов рублей
• Март–июль 2026. Компания регулярно нарушала сроки выплат по облигациям, ЦФА и «народным» облигациям. Большинство платежей впоследствии исполнялись, но уже с задержкой
• Рейтинги. Все основные рейтинговые агентства резко понизили рейтинги или отозвали их. Облигации были переведены в третий уровень листинга
• Июль 2026. Банк Россия (не путать с Банком России, т.е. ЦБ) заявил о намерении инициировать банкротство ЕвроТранс, а ФНС ранее инициировала банкротство одной из дочерних компаний

( Читать дальше )

Добрый вечер, коллеги!

Вопрос только к тем, кто разбирается в опционах и может без подглядывания в книжку написать по памяти формулы для цены опционов put/call европейского/американского типа. Всем остальным гуру убедительная просьба в теме не срать и без политоты, плз.

Все мы знаем в каком месте вышеуказанных формул фигурирует безрисковая ставка.

НО:
1. На рынке можно заработать и больше безрисковой ставки (раза в 2-3) с невысокой просадкой
2. Без просадки на рынке заработать невозможно. Если вы все же так умеете — ставьте плечо 1:1000 — и все деньги мира будут ваши )))
3. Даже с малой просадкой средства, полученные от продажи опционов, можно размещать в среднем выше безрисковой ставки

Вуаля — такой подход кардинально влияет на ценообразование опционов.

Примеры есть (я не про себя, если что)
1. Уважаемый А. Г. стабильно зарабатывал 30-70% годовых, когда ставка была в разы меньше. Да, сейчас он этого не делает, но я категорически не приемлю развернутого в отношении уважаемого А. Г. троллинга. Я не согласен с его подходом к построению рыночных систем (а давайте приблизим распределение цен гипергеометрическим, потомучта ЦПТ, а оно устойчивое...), но всегда ценил и ценю здоровую упертость и отличный бэкграунд (не думаю, что кто-то кроме него здесь смог осилить оба тома Ширяева, а это очень полезная книга).

( Читать дальше )

     Почему инвесторы покупают акции не дивидендных компаний, а другие.

     Только вчера писал, что дивиденды могут не достаться акциям. И угадал лишь отчасти. Как раз у нас появились победители роста.
     Сбер сам сильно то и не падал. Держался молодцом, в отличие от остальных. Вот список некоторых:

• ЭСЭФАЙ
• Диасофт
• ВУШ
• Инарктика
• Полюс
• Русгидро
• Сургутнефтегаз об.

     Акции Эсэфай падали очень серьёзноПосле дивгэпа оказались на уровне 800 рублей, а потом на 260. Надеюсь, что вы помните, как Эсэфай продала Европлан. Тогда выплатили дивиденды в 902 рубля, а потом ещё 172 рубля. Т.е. падение из области 1900 — это не проблемы,  алишь вывод денег из компании через дивиденды. А вот потом, когда она оказалась на 260 рублях — возникли вопросы. Зачем покупать тот же сбер, чтобы ожидать 13% дивдоходности через год, когда можно поискать просевшие акции, у которых в активах таки ещё кое-что осталось. Итого: 140% за две недели:

( Читать дальше )

Минфин пока не возвращается к аукционам ОФЗ. Пауза действует с 20 июля и для вторичного рынка остаётся плюсом в моменте: нового предложения нет, а значит, нет и дополнительного давления на кривую доходностей. Пока здесь без изменений.

Одновременно Минфин немного увеличивает покупки валюты и золота по сравнению с июльским периодом. С 7 августа по 4 сентября на них направят 136,2 млрд рублей, или около 6,5 млрд в день. С учётом зеркальных продаж ЦБ чистые покупки составят примерно 5,9 млрд рублей ежедневно. Для рубля это умеренно негативный фактор: дополнительный спрос на валюту ограничивает потенциал его укрепления.

Для бюджета сочетание более высокой цены сырья и более слабого (рис 1) рубля в целом комфортно. Причём эффект касается не только нефтегаза: экспортёры получают больше рублей за ту же валютную выручку, а бюджет — дополнительные поступления через налоги, пошлины и, в перспективе, дивиденды госкомпаний. Просто в нефтегазовом секторе эта связь видна быстрее и прозрачнее.

( Читать дальше )