Блог компании Иволга Капитал | Обзор портфеля PRObonds #1 (текущая доходность 13,2%)

Наш основной публичный портфель – PRObonds #1, состоящий из высокодоходных облигаций – по итогам июня вернулся на 3 место в таблице популярных инвестиционных инструментов. Она отражает динамику инструментов с момента начала ведения портфеля. Доходность портфеля #1 за последние 12 месяцев – 13,2%. Однако с начала 2021 года доходность, в годовых, уже всего 9,3%. Причина – общее снижение облигационного рынка России. С учетом доходности к погашению в среднем для входящих в портфель бумаг (она колеблется около 12,2%) за весь нынешний год портфель, вероятно, даст около 10,5%-11%.

Даже с колебаниями годовой доходности за 3 года между 10 и 14% портфель весьма уверенно конкурирует с рядом относительно консервативных инвестиционных инструментов. Коррекция фондового рынка, которая рано или поздно произойдет, должна улучшить сравнительные позиции портфеля #1.

Изменения позиций портфеля были опубликованы неделей ранее и еще раз приводятся в таблице состава портфеля. Совершать их можно и сейчас.

Послезавтра, в четверг 8 июля состоится размещение второго выпуска облигаций МФК «Займер», крупнейшего игрока российской микрофинансовой отрасли. Размещение планируется провести в течение 1 дня. Облигации этого выпуска «Займера» войдут в портфель на 4% от активов. Приблизительно на 22 июля назначено размещение еще одной МФО – ВЭББАНКИР. О нем отдельно и чуть позднее. Оба размещения рассчитаны на квалифицированных инвесторов.

В целом, доля облигаций микрофинансовых компаний в портфеле в 3 квартале достигнет 25-30% от активов и на этом уровне стабилизируется. Ряд крупных МФО на сегодня предлагают, по моей оценке, наиболее высокое соотношения между облигационной доходностью и кредитным качеством.

Для справки, доходность смешанного портфеля PRObonds #2 за 12 месяцев составила 8,9%, является низкой, а портфель переведен в формат наблюдения, его ведение может быть прекращено в этом году. Облигационные сделки портфеля #2 полностью аналогичны портфелю #1, остаток короткой позиции во фьючерсе на золото будет закрыт, если цена золота на спот-рынке превысит 1 800 долл./унц.

Все операции портфелей PRObonds публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Комиссионные издержки (считаем их как 0,1% от величины сделки) учитываются в доходности.

Не является инвестиционной рекомендацией