Новости рынков | Инвестиционная привлекательность Алросы возможна лишь при обесценивании рубля выше 130 руб./$ или росте цен на алмазы на 35% — БКС Мир инвестиций

«Алмазы Анабара» (дочерняя структура «АЛРОСА») планирует поставить на баланс в 2026 году 3,5 тонны россыпного золота. В текущих ценах это около $560 млн. Основной прирост обеспечат объекты в Оленекском районе Якутии. Добыча там стартовала в 2025 году (получено 72 кг), а в 2026-м показатель планируют удвоить.

Ранее компания приобрела у «Полюса» Дегдеканское месторождение (запасы — около 38 тонн). Также ежегодно «Алмазы Анабара» добывает порядка 180 кг золота как попутный металл.

Аналитики считают новость нейтральной. Проекты находятся на ранней стадии, выход на мощность возможен через 3–5 лет. Волатильность цен на золото усложняет оценку их эффективности. Хотя в спотовых ценах новые запасы оцениваются в 14% капитализации компании, реальный эффект будет отложенным и существенно ниже из-за себестоимости добычи, затрат на стройку и стоимость капитала. В моменте рентабельность может просесть из-за роста расходов. Эксперты полагают, что такие объемы дадут лишь ограниченную диверсификацию и не компенсируют влияние кризиса в отрасли на финансы «АЛРОСА».

Аналитики подтверждают «Негативный» взгляд на акции «АЛРОСА». Рыночная ситуация остается сложной, признаков изменения тренда нет. Мультипликатор P/E в спотовых ценах находится в отрицательной зоне. Прогнозный P/E на 2026 год (8x) против исторического (7x) также соответствует «Негативному» взгляду.

Инвестиционная привлекательность (целевой P/E 5,7x) возможна лишь при обесценивании рубля выше 130 руб./$ или росте цен на алмазы на 35%. Оба сценария в текущих условиях аналитики считают маловероятными.

Источник