Новости рынков | АТОН сохраняет нейтральный рейтинг по акциям РусГидро. Бумаги торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 2026П 4,3x на фоне 5-летней средней оценки в 6,8x

Согласно пресс-релизу «РусГидро», общий объем выработки электроэнергии объектами генерации группы, включая Богучанскую ГЭС, в 2025 составил 142,5 млрд кВт·ч, что на 1,6% меньше прошлогоднего показателя. Производство электроэнергии ТЭС Дальнего Востока сократилось на 2,9% год к году до 29,3 млрд кВт·ч. Отпуск тепла электростанциями и котельными группы «РусГидро» в ДФО достигли 29,3 млн Гкал, увеличившись на 0,7% г/г, а общий полезный отпуск электроэнергии сбытовыми компаниями группы по итогам 2025 года вырос на 1,5% до 51,3 млрд кВт·ч. Установленная электрическая мощность объектов генерации группы увеличилась на 90,9 МВт до 38,7 ГВт (с учетом Богучанской ГЭС), преимущественно за счет модернизации генерирующего оборудования и ввода в эксплуатацию Черекской и Башенной МГЭС на Северном Кавказе.

«РусГидро» представила в целом нейтральные операционные результаты. Изменения в объеме выработки электроэнергии в основном объясняются снижением притока воды на Богучанской ГЭС. В 1-м квартале 2026 года повышенный приток воды ожидается в Новосибирское, Колымское и Зейское водохранилища. Приток в водохранилища Волжско-Камского каскада может оказаться значительно выше среднего.

Наш рейтинг «РусГидро» остается НЕЙТРАЛЬНО; акции компании сейчас торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 2026П 4,3x по сравнению с 5-летней средней оценкой 6,8x.