Юнипро. Опять списания

Компания Юнипро опубликовала финансовые результаты за 2023 год, поэтому крайне интересно посмотреть на финансовые результаты компании и попутно выскажу свое мнение по компании.

📌 Финансовые результаты

— Выручка. Выручка компании выросла со 106 до 118 млрд на 12%. Основной прирост на с 43 до 51 млрд был за счёт продаж в Ханты-Мансийском АО.

— Операционные расходы. Расходы выросли с 81.5 до 92.5 млрд рублей рост на 14%. Компания как и годом ранее опять провела обесценение основных средств, но уже на 12 млрд рублей. Непонятно почему бумажный убыток от переоценки основных средств попадает в категорию операционных расходов, но это уже вопрос к бухгалтерам Юнипро. Также из интересного у компани на 20% выросли расходы на топливо с 45.5 до 53.5 млрд

— Доходы от кубышки. Из-за пропуска по выплатам дивидендов компания накопила огромную денежную кубышку в 50 млрд, которая позволила дополнительно сгенерить доход в 4 млрд рублей.

— Прибыль. Как итог прибыль у компании выросла всего на 3.5% с 21 до 22.7 млрд. Обесценения основных средств обесценили рост по выручке компании, вот такая тавтология…

📌 Перспективы компании

— Дивиденды. Компания не платит дивиденды уже несколько лет, так как 83% принадлежит Uniper, поэтому компания накопила кубышку в 50 млрд рублей. Есть ли шансы, что компания когда-нибудь заплатит за все пропущенные года? Есть, но я пока остаюсь пессимистом по вопросу выплаты дивидендов в ближайшее время, поэтому за 2023 год ничего не будет выплачено ❌

— Риск национализации. С апреля 2023 года в компании введено временное управление и теперь в компании рулят управляющие из Роснефти. Пока я вижу основным следующий вариант развития: правительство РФ нацинализирует пакет Uniper и продаст/передаст его Роснефти в качестве компенсации за потерянные НПЗ в Германии. После чего Роснефть выкачает денежную кубышку через рост дебиторской задолжености или внутригрупповые займы, как сейчас происходит у нее с Башнефтью. Но пока непонятно, когда такой сценарий реализуется, если конечно, реализуется 😀

Вывод: компания опять провела списания, а будущее ее тумано. Считаю весь сектор генерации: Юнипро, ИнтерРАО, Русгидро, ОГК-2, Мосэнерго непривлекательными для инвестирования по текущим ценам. После публикации отчетность котировки Юнипро справедливо скорректировались на 3% 📉

Не ИИР

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest