Интер РАО. Ковальчук раскрыл карты

Председатель Правления Интер РАО Борис Ковальчук на днях встретился с Путиным, сообщив ему основные результаты компании за 2023 год

📌 Что рассказал Ковальчук на встрече?

— Выручка за 2023 год составила 1 350 млрд рублей

— EBITDA за 2023 составила 180 млрд рублей

— Прибыль за 2023 составила 135 млрд рублей, поэтому нетрудно посчитать, что на дивиденды примерно пойдет 33 млрд рублей или 30 копеек на акцию 💸

— Компания планирует масштабные расходы капитальные расходы в рекордных размерах: 140 млрд рублей (обычно было около 30 млрд)

📌 Мое мнение о компании

По текущей оценке компания для меня абсолютно непривлекательна и я для этого приведу следующие факты:

1)Среднегодовой рост по выручке за последние 5 лет составил всего 6%, это даже ниже уровня инфляции, а расходы у нас растут опережающими темпами ‼

2)Компания платит 25% по МСФО и не будет платить больше (из-за тонкостей РСБУ-отчетности материнской компании), что дает доходность 8% для нерастущего актива — это в два раза ниже чем у безрисковых активов в виде вкладов и облигаций ⛔

3)Многие ждали, что кубышка почти в полтриллиона уйдет на M&A (купят Юнипро 🔌), но она уйдет на рекордный Сapex (кубышки хватит на пару лет при таких активных затратах, понятно, что ее всю не потратят, но она значительно истощится за ближайший год). Сapex — это хорошо, так как увеличит выручку и прибыль компании в будущем, но эффекта от этого Сapexa мы не увидим раньше 2025-2026 года ❌

Вывод: Интер РАО — скучно и неинтересно по текущим ценам, лучше не изобретать велосипед и купить Сбер 🏦

Не ИИР

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest