Откуда столько драйва у акций Ford?

Легендарный американский производитель автомобилей Ford в последние годы находился в непростом положении. Даже до пандемии темп роста выручки был очень низким и составлял всего пару процентов в год. Из-за низкой эффективности прибыль компании снижалась.

В 2021 году акции Ford выросли на 72% до максимумов за 20 лет. Что же вернуло компанию в лидеры роста? Похоже, что инвесторы очарованы планами, которые Ford подтвердил на прошедшем Дне инвестора.

Электромобили
Как и многие автопроизводители, Ford включился в гонку по разработке электромобилей. Уже запущена в продажу модель Mustang Mach-E, до конца этого года появится вэн E-Transit, в следующем году ожидается выпуск пикапа F-150 Lightning.

Интересно, что прогнозы Ford по внедрению элекромобилей выглядят скромными. Например, менеджмент ждет, что доля электропикапов в продажах составит лишь 30% к 2030 году от общего количества пикапов. Учитывая, что рост продаж новых моделей будет сопровождаться падением старых, неизвестно даст ли в принципе такой переход заметную дополнительную выручку.

Капитальные затраты Ford при этом будут расти. Компания сообщила, что потратит $30 млрд инвестиций в разработку и выпуск электрокаров (предыдущий прогноз — $22 млрд). Годовой капекс вырастет до $8-9 млрд в год.

Ford Pro
Автопроизводитель также создаст подразделение Ford Pro, которое будет работать с корпоративными и государственными клиентами. Оно объединит более широкую линейку электромобилей, ПО и онлайн-услуги. Компания ожидает, что выручка подразделения вырастет с $27 млрд в 2019 году до $45 млрд в 2025 году.

Blue Oval Intelligence
Ford ожидает, что к 2028 году 33 млн автомобилей будут объединены облачной системой, на основе которой будут предлагаться услуги помощника вождения, «проактивная поддержка и сервис» и другие приложения. В планах получать выручку в $20 млрд к 2030 году.

Goldman Sachs, Morgan Stanley и многие другие аналитики сейчас массово пересматривают вверх прогнозы по будущей прибыли и целевые цены Ford. Мы полагаем, что оптимизм в акциях больше вызван новостями об инвестициях в модную отрасль, чем реальным фундаментальным ростом показателей. Эйфория может продолжаться некоторое время, однако вряд ли будет долгосрочно обоснована.


Письмо инвесторам от Bastion в Telegram, во Вконтакте