Сбербанк: триллион не заработал в 2020 году, но дивидендный сюрприз есть!

🏛 Сбер опубликовал финансовую отчётность по МСФО за 2020 год, сообщив о снижении чистой прибыли на 10% (г/г) до 760,3 млрд рублей, на фоне вынужденного начисления резервов:



👍 Отрадно, что результат оказался лучше консенсус-прогноза инвестиционных банков, предполагавшего чистую прибыль в размере 738,4 млрд рублей. Сбер по-прежнему выглядит лучше своего основного конкурента ВТБ, чистая прибыль которого сократилась по итогам минувшего года на 62,6% (г/г).

🔸 Чистые процентные доходы (ЧПД) увеличились на 13,6% (г/г) до 1,6 трлн рублей, благодаря росту кредитного портфеля и снижению стоимости фондирования. Напомню, что в 2019 году темп роста ЧПД составил всего лишь 1,4% — то есть темп роста процентных доходов ускорился, что радует.

🔸 Чистые комиссионные доходы увеличились на 11% (г/г) до 552,6 млрд рублей, благодаря расчётно-кассовому обслуживанию и брокерскому бизнесу. В 2019 году темп роста ЧКД составил 13,6%, т.е. Сберу удаётся поддерживать двузначный темп прироста комиссионных доходов.



🔸 В отчётном периоде банк создал 412 млрд рублей резервов под возможные кредитные убытки, что оказало негативное влияние на чистую прибыль. Поскольку в этом году ЦБ РФ ожидает роста ВВП на 3-4%, есть большая надежда, что Сбер сможет сократить отчисления в резервы, что положительно отразится на чистой прибыли по итогам 2021 года.

🔸 Что касается кредитного портфеля, то он увеличился на 15% (г/г) до 25 трлн руб. Драйвером роста стала ипотека, которая выросла на 21,6% (г/г).  При этом доля просроченной задолженности составила 4,3%, в то время как у ВТБ этот показатель чуть выше — 5,7%. Таким образом, качество кредитного портфеля у Сбера лучше, что радует. 

👨‍💼 “Сбер смог быстро восстановить бизнес сразу после снятия ограничений, а также запустил масштабную программу оптимизации расходов. Это позволило нам достичь рентабельности капитала на уровне 16%”, — прокомментировал финансовые результаты Председатель Правления «Сбера» Герман Греф.

👉 При текущем значении мультипликатора P/B=1,23х акции Сбербанка вряд ли можно назвать очень уж аппетитными для покупок, а вот держать их в своём портфеле — вполне рабочая идея, в расчёте на расцвет бизнеса, реализацию Стратегии-2023 и постковидное восстановление отечественной экономики.



❓Какие дивиденды Сбер может выплатить по итогам 2020 года?

В прошлом месяце Герман Греф заявлял, что банк не планирует менять дивидендную политику, которая предполагает норму выплат в размере не менее 50% от ЧП по МСФО, при достаточности капитала не менее 12,5%.

🧮 Сейчас достаточность капитала существенно превышает данный ориентир, а это означает, что инвесторы могли бы рассчитывать на дивиденд в размере минимум 16,8 руб. на акцию, что сулило бы ДД=6,0% на обычку и ДД=6,6% на преф.

🕺 Но Греф был бы не Грефом, если бы не умел приятно порадовать акционеров хорошими новостями. Буквально час назад стало известно, что менеджмент Сбербанка будет рекомендовать набсовету выплатить дивиденды в размере 56,2% чистой прибыли за 2020 год.

👨🏻‍⚕️ «Опираясь на наши сильные результаты и комфортный уровень достаточности капитала, мы будем предлагать наблюдательному совету выплатить ту же сумму дивидендов на акцию, что мы платили по итогам 2019 года. Это означает 56,2% от чистой прибыли», — заявил Греф.

💰А это значит, что из расчёта выплаты 18,7 руб. на обычку и преф мы уже получаем ДД=6,7% и ДД=7,4% соответственно! Совсем другое дело!

Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: https://t.me/invest_or_lost/