Портфель высокодоходных облигаций PRObonds #1. Очередной краткий обзор

Актуальная доходность портфеля высокодоходных облигаций PRObonds #1 (за последние 365 дней) – 12,7% годовых.

Стратегия портфеля предполагает помещение в него новых имен и размещений за счет постепенного сокращения старых выпусков. За рядом исключений бумаги из портфеля не выходят полностью длительное время, последовательно снижаются их доли. Так мы и высвобождаем место под очередные размещения, и выдерживаем диверсификацию, и сохраняем контакт с эмитентами и нормальный режим наблюдения за их бизнесом.

Выпуски облигаций, которых с высокой вероятностью коснутся сокращения, отмечены в таблице розовым маркером. Это или фиксация высокой доходности, возникшей вследствие роста тела (Обувь России, Калита, Позитив технолоджис, СК Легион), или приведение позиции в большее соответствие целям диверсификации портфеля (АПРИ Флай Плэнинг), или сокращение в силу долгого нахождения бумаги в портфеле (МСБ-Лизинг).

На прошлой неделе портфель пополнился вторым выпуском Лизинг-Трейда. У этого выпуска дисконт доходности по отношению к первому выпуску более 1%. И я жду выравнивания доходностей обоих выпусков за счет роста цены первого. Процесс может, правда, затянуться.

17 ноября в портфель добавится и новый, третий выпуск Онлайн Микрофинанс (дочка микрофинансового холдинга IDF Eurasia, с поручительством Мани Мен). Ожидаемая доходность нового выпуска – 13,2%. Он уже оказывается чуть доходнее Онлайн Микрофинанс БО-01 (краткое наименование АйДиЭфБ01, доходность 13,1%) и пока дает дисконт ко второму выпуску (Онлайн Микрофинанс БО-01/АйДиЭфБ01, доходность 13,8%). После повышения рейтинга российской дочки холдинга (Мани Мен) с ruBB+ до ruBBB- на прошлой неделе оба торгующихся выпуска несколько выросли в цене и снизили доходности. С учетом предстоящего размещения третьего выпуска тенденция роста котировок первых, думаю, не окончена.

Ожидаемая доходность портфеля должна удержаться в ближайшие месяцы выше 12% годовых. В доверительном управлении, построенном на основе портфелей PRObonds – выше 13%.


Все рекомендации и сделки публикуются заранее и находятся в открытом доступе: в телеграм-канале PRObonds, на сайте probonds.ru и в моем блоге на smart-lab.ru (https://smart-lab.ru/my/andreihohrin/blog/).