Вынос в Россетях. Подробный анализ новости

На данную минуту акции Россетей +11%. Последний раз такой вынос был 25 июля 2016 года.
Акции Россетей очень дешевы: P/E по МСФО за 12 мес = 1,59
https://smart-lab.ru/q/RSTI/f/y/MSFO/p_e/ 
Причина в том, холдинг почти не платит дивиденды на обыкновенную акцию: https://smart-lab.ru/q/RSTI/f/y/MSFO/dividend/ 
Но сегодня в Коммерсанте появился вброс, что якобы компания хочет сделать допэмиссию рыночную, увеличить free float.

Эту новость сегодня до открытия торгов мы активно обсуждали в форуме акций Россетей и в нашем чате. Утром после открытия торгов акцию давали купить +1%.

Честно скажу, можно конечно иметь миноритариев во все дыры, получая халявный капитал от государства, а можно попытаться стать рыночной компанией и привлечь инвесторов доходностью. Если такое чудо с Россетями произойдет, то акции могут конечно серьезно подрасти. Но важно понимать, что инфа неофициальная, статья в Коммерсанте основана на каких-то «источниках», которые просто могли застрять в бумаге и это могло послужить достаточным поводом для того, чтобы стать информированным источником Коммерсанта:) Этот момент является риском. Если Ливинский выкатится из заявит что Ъ чёто попутал, то бумага со свистом вернется назад.

Что пишут аналитики? Много скепсиса остается относительно Россетей.
Владимира Скляр из ВТБ-Капитал 29 августа установил по сетям рекомендацию «Продавать» и цель 0,08 коп, с потенциалом снижения 88%. Поэтому этим утром он скептически оценил новости:

Мы считаем, что в случае допэмиссии рост денежных остатков на акцию существенно превысит размывающий эффект от их выпуска. Тем не менее нам сложно представить большое число институциональных инвесторов, готовых вложиться в такое размещение. 

Во-первых, после завершения программы цифровизации значительно возрастут капзатраты компании. 
Во-вторых, хотя принимаемые изменения в порядке регулирования сектора в целом благоприятны для Россетей, они либо встречают жесткое сопротивление со стороны потребителей (как, например, введение платежей за резерв), либо создают потенциал роста стоимости только в долгосрочной перспективе (как введение 10-летнего периода регулирования), при условии необходимых усилий со стороны руководства. Дивидендная политика компании также остается непрозрачной.

На наш взгляд, для привлечения инвесторов Россетям необходимо повысить прозрачность дивидендной политики и доказать экономическую обоснованность своих инвестиций. Пока этого не произойдет, любые потенциальные скачки котировок, даже за счет притока средств от допэмиссии, будут носить кратковременный характер.

Атон также оценил, что новость НЕЙТРАЛЬНА для акций компании:

По нашим оценкам, новая эмиссия акций, необходимая для достижения заявленной цели, может составить около 18% от текущего акционерного капитала (не включая привилегированные акции). 

Согласно российскому корпоративному праву, цена размещения акций новой эмиссии не может быть ниже их номинальной стоимости, т.е. 1 руб. за акцию, что примерно на 30% выше текущей цены. 

Это означает, что Россетям необходимо озаботиться ростом цен своих акций, чтобы новые акции выглядели привлекательными в глазах институциональных инвесторов. Пока это только разговоры, и мы с нетерпением ждем, как эта идея будет развиваться дальше, но любые разговоры о выпуске новых акций значительно выше рыночной цены обычно воспринимаются положительно. С другой стороны, предыдущие выпуски акций Россетей были восприняты с некоторым скептически, хотя стоит добавить, что они в основном предназначались для государства как способ докапитализации через акционерный капитал. Учитывая отдаленные сроки эмиссии, мы считаем эту новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций Россетей.

Аналитики БКС оценили новость позитивно:

Решение провести допэмиссию может повлечь за собой позитивные для акций действия (дивиденды, планы стратегии, роуд-шоу и т.д.) в целях повышения рыночных котировок до номинальной цены (потенциал роста 29%).

Ренессанс Капитал также считает, что новость позитивная

We consider this news as positive for Rosseti stock. We recall that the nominal price of a Rosseti share is RUB1, while the current market price is just RUB0.71. The company cannot place additional shares below their nominal value, so to attract investors Rosseti shares would need to have a market price above their nominal value. Previously, additional Rosseti shares have always been bought by the government at the nominal price. Potentially Rosseti could increase dividends (with our estimated dividend yield for FY18 at just 2.7%) to try to raise the share price. We estimate that Rosseti would need to issue close to 17% of new shares (relative to the current number of its common stocks) to reduce the government stake to 75%.

Спасибо всем, кто делится информацией и мнением о Россетях
в нашем форуме: https://smart-lab.ru/forum/RSTI
и в нашем чате: https://smart-lab.ru/chat/