ДВМП. Абсолютно второстепенный отчет!

Вышел отчет за 2025 год у компании ДВМП, отчет ожидаемо провальный, но котировка сейчас определятся нефундаментальными факторами!

📌 Что в отчёте

— Выручка и операционная прибыль. Выручка упала с 185 до 172 млрд рублей (в первом полугодие 2025 года была 87 млрд рублей). Рынок контейнерных перевозок чувствует себя плохо + крепкий рубль давит на доходы компании. В 2026 году ситуация улучшилась из-за Ирана (опять он), но есть один более важный фактор...

А вот основной расход — ж/д перевозки выросли на с 90 до 103 млрд рублей из-за индексации тарифа, поэтому операционная прибыль рухнула с 36 до 16 млрд рублей — двойные ножницы с падающими доходами и растущими расходами!

— FCF и Долг. Компания урезала Capex в 2 раза с 14 до 7 млрд рублей, поэтому с FCF все неплохо: 25 млрд рублей операционный поток — 7 млрд Capex — 7 млрд нетто процентов = 11 млрд рублей, которые ушли на погашение долга.

У компании осталось NET DEBT всего на 10,5 млрд рублей, поэтому даже с провальной EBITDA 2025 года в 30 млрд рублей переживать не стоит!

— Прибыль и дивиденды. На убыток в 3 млрд рублей некорректно смотреть, так как сумма включает убыток неконтролирующей доли на 0,8 млрд рублей и курсовой убыток на 8,8 млрд рублей, поэтому настоящая прибыль за год составила 6,6 млрд рублей, что все равно дает астрономический P/E = 33...

Про слово ''дивиденды'' можно даже не думать в контексте ДВМП!

📌 Мнение по компании 🧐

Провальный отчет за 2025 год, но цифры за 2026 год будут кратно лучше, правда все это второстепенно и на P/E смотреть нет смысла!

Второстепенно из-за создания Росатом и DP World нового совместного предприятия. Для создания СП со стороны Росатома будут использованы акции компании ДВМП и тут возникает два вопроса для немногочисленных миноритарных акционеров:

1) По какой цене будут внесены акции в капитал нового СП — 40? 60? 100? Угадайка в чистом виде!

2) Что будет с оставшимся скромным фрифлоатом? Думаю, что будет делистинг, так как иррационально городить сложную структуру акционерного капитала из-за небольшого числа инвесторов!

Вывод: провальный отчет и нерыночная история из-за будущего создания СП с DP World. Субъективная позиция — не лезть!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest