Элемент. Очередное разочарование...

Вышел отчет за 1 полугодие 2025 года у компании Элемент, отчет сильно разочаровал, так как год назад продавали компанию роста, которую выигрывает от текущей ситуации в геополитике, но реальность другая...

📌 Что в отчете

— Выручка и операционная прибыль. Выручка упала с 19.8 до 16 млрд рублей...

Компания оправдывает падение выручки обусловлено сокращением спроса со стороны промышленных предприятий и переносом контрактации на следующие периоды. Если у компании, завязанной на субсидируемые контракты уже сейчас проблемы начались, то что будет при улучшении геополитики...

На фоне падения выручки снижение операционной прибыли с 4.6 до 2.4 млрд рублей закономерно!

— FCF и Capex. Из-за ужасной работы с оборотным капиталом (прирост на 3.7 млрд рублей) и Сapex на 3.5 млрд рублей FCF составил минус 6.5 млрд рублей! Ну не зарабатывает компания и не стремится быть эффективной!

— Долг и кэш. NET DEBT/EBITDA составляет комфортные 0,7 + средняя ставка по долгу составляет 8.8%, так как значительная часть долга предоставлена государством по льготной ставке!

Из-за дыры в FCF кэш у компании уменьшился на 5 млрд рублей до 29 млрд рублей, но пока ситуация в норме!



📌 Мнение о компании 🧐

IPO c завышенной оценкой, при этом спустя год стало понятно, что компания не является компанией роста + вряд-ли покажет результат по выручке в 2025 году на уровне прошлого года, поэтому даже если побыть оптимистом, то получаем прибыль за 2025 год в 6 млрд рублей, что дает P/E = 10, даже оптимистичное удвоение прибыли в 2026 году не делает компанию дешевой P/E =5!

Бизнес компании слишком сильно зависит от государственных заказов и льготного финансирования!

Компания отчитывается раз в полгода и все выглядит как очередное ненужное IPO для рынка о котором большинство забыло!

Вывод: отчет сильно хуже ожиданий, ловить нечего до 2026 года! Субъективная позиция — Наблюдать!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest