Магнит. Красные флаги 🚩

Вышел с огромным запозданием (Лента уже отчиталась за 1 квартал 2025)отчет за 2024 год у компании Магнит. Отчет ниже ожиданий, поэтому подсвечу красные флаги в компании из-за которых продал акции с убытком в 5% (освободившийся кэш ушел в X5 и Ленту)!

🚩Флаг 1. EBITDA

При росте выручки на 19% до 3 043 млрд рублей EBITDA (до применения IFRS 16) выросла на 3.5%, несмотря на рост площадей на 9% и cреднего чека на 10%, что показывает ужасную эффективность компании и народ голосует ногами — трафик вырос на 0.8% ⚠️

Сравните результаты Магнита с Лентой 🍏 и X5 🍏 по росту EBITDA в 2024 году!

🚩Флаг 2. Долг

Соотношение NET DEBT / EBITDA выросло с 1 до 1.5, при этом у компании выросли краткосрочные долги с 121 до 261 млрд рублей, которые необходимо рефинансировать по высоким ставкам ‼️

Рост долга связан с ростом капитальных затраты в 2024 г. на 118,6% до 160,5 млрд руб., вот только эффективностью от Capex не пахнет + вряд-ли возможны крупные дивиденды (выплата дивидендов на 40 млрд рублей увеличит чистый долг на 15%) за 2024 год с такой долговой ситуацией 🚫

🚩Флаг 3. Открытость

Компания забила на публичную работу, отчитываясь раз в полгода с большими опозданиями, что создает дополнительные сложности для оценки компании + компания подает вид, что не рада миноритариям 🚫

🚩Флаг 4. Исключение из индекса

Магнита намеренно добивался исключения из индекса ММВБ, поэтому крупных денег фондов тут ждать не стоит...

🚩Флаг 5. Дарение акций

В рамках долгосрочной программы мотивации компания подарила талантливым управленцам акций на 2 млрд рублей (год назад 0.5 млрд рублей), что уменьшило чистую прибыль на 5%. Хм, чистая прибыль упала на 25%, но бонусы выросли в 4 раза...

Вывод: c учетом 30% казначейского пакета Магнит оценивается по P/E = 7, только компания по EBITDA не растет и процентные расходы сожрут копеечный рост EBITDA, поэтому перспектива рисуется нерадужная, да и нерадугу за 1 полугодие 2025 года в Магните инвесторы увидят только в конце августа...



Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest