Новости рынков | Отзываем наш негативный взгляд, целевую цену и прогнозы по акциям М.Видео-Эльдорадо и помещаем их на пересмотр в связи с появившимися сегодня сообщениями о докапитализации группы - БКС

Мы отзываем наш «Негативный» взгляд, целевую цену и прогнозы по акциям М.Видео-Эльдорадо после появившихся сегодня сообщений от компании. Помещаем акции на пересмотр до появления ясности относительной условий привлечения средств, а также раскрытия обновленной стратегии компании.

Мы видим риски коррекции в бумаге краткосрочно после сегодняшнего ралли, учитывая неопределенность по цене размещения и то, что выкуп миноритариев по привлекательной цене, на наш взгляд, маловероятен.

Главное

• М.Видео-Эльдорадо сообщила, что в марте–апреле получит от неназванных новых акционеров 30 млрд руб. Гендиректор компании заявил, что первые платежи от в размере 11,5 млрд руб. уже поступили в компанию. Механизм и сроки докапитализации будут объявлены позднее.
• Новая стратегия компании уже разработана, согласована и должна быть представлена рынку в этом году. В компании также ждут изменений в совете директоров и топ-менеджменте.
• По нашей оценке, снижение долга на 30 млрд руб. существенно: показатель Чистый долг/EBITDA смог бы приблизиться к более умеренным 2х в 2025 г. против 3,9х на I полугодие 2024 г. И это значимо сократило бы процентные расходы компании.
• С другой стороны, привлечение средств не способствует решению главных стратегических задач: конкуренция с маркетплейсами и слабые темпы роста оборота компании в 2024 г. Поможет ли этому новая стратегия, еще предстоит увидеть.
• Условия докапитализации критичны: например, если цена размещения окажется на 25% ниже или выше рыночной, то эффект на рыночную цену, при прочих равных, составил бы -16% / +13%.
• От них также будет зависеть возможность выкупа бумаг у миноритарных акционеров, и то, будет ли этот выкуп привлекательным.
• Мы, скорее, видим риски коррекции в бумаге краткосрочно после сегодняшнего ралли, учитывая неопределенность по цене размещения. Скорее всего, стратегические риски сохранятся, и привлечение акционерных средств по высокой оценке при текущих процентных ставках, на наш взгляд, маловероятно.
• Итоговый же эффект на целевую цену будет в первую очередь зависеть от условий докапитализации.

С этого момента инвесторы не должны полагаться на наши ранее опубликованные финансовые прогнозы, целевую цену и взгляд при принятии инвестиционных решений по данному эмитенту.

Источник

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.