Сегежа. Пример шизы

Российский фондовый рынок за 2 месяца совершил ралли с 2400 до 3300 по индексу, но здравый смысл отсутствует в отдельных именах, показавших рост +50%.

Список из таких компаний длинный, но самый показательный пример — Сегежа.

📌 Сухие цифры

Понятно, что в Сегеже вынесли вперед ногами жадных шортистов + подогнали котировки под цену допки в 1.8 рублей. Предлагаю посмотреть на сухие цифры и разочаровать лонгустов (если такие имеются), верующих в дальнейший рост.

На конец сентября 2024 года у компании был чистый долг 143 млрд рублей, но на дворе уже скоро март, поэтому за 2 квартала компания нагенерила еще 10 млрд долгов из-за процентных расходов. Получаем следующий EV Сегежи: 153 млрд долга + 30 млрд капитализация = 183 млрд рублей, после допэмиссии структура изменится на 53 млрд + 130, но долг останется приличный, который и дальше надо будет обслуживать при 21% ставке.

В лучшие годы компания зарабатывала 20 млрд рублей EBITDA (сейчас на 40% меньше), допустим настанут лучшие времена с экспортом в EC 🇪🇺 и смогут выйти на старую EBITDA, то получаем в оптимистичном сценарии форвардную EV/EBITDA = 9! И это дорого при любой ставке для компании из производственного сектора!

ААААА… растущий Яндекс 📱 со смешным долгом оценивается рынком как это деревянное чудо!

Вывод: любая иррациональность рано или поздно заканчивается! Бумага наказывает и лонгустов, и шортистов 😄



Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest