Северсталь. В рамках ожиданий

Вышел оперативно отчет за 6м 2024 у компании Северсталь, поэтому давайте пройдемся по основным моментам.

📌 Анализ P&L

— Выручка. Выросла на 21% до 396 млрд из-за роста цен, а также роста доли продукции с высокой добавленной стоимостью на 7% до 53%. По сравнению с 1кв 2024 рост составил 18% до 214 млрд в том числе из-за консолидации А ГРУПП.

— Себестоимость. Выросла на 29% до 248 млрд (во втором квартале рост составил 38% до 138 млрд, сожрав весь рост выручке + была консолидация А ГРУПП) из-за капитального ремонта печи N5.

— Сapex и FCF. Компания входит в период больших капитальных  затрат ‼️, что видно в их росте с 23 до 37 млрд в 1 полугодии, также негативно на FCF сказался рост запасов и ДЗ, поэтому FCF упал до 57 млрд.

Компания решила направить весь заработанный свободный денежный поток за 2 квартал на выплату дивидендов в размере 31 рубля (2% доходность).

— Восстановление резерва. Из интересного я бы отметил, что компания получила разовый доход в 5 млрд из-за отворачивания резерва под выплату штрафа в рамках затяжного дела с ФАС ✔️

📌 Анализ Баланса

— Кубышка усыхает. Кубышка снизилась с 373 до 200 млрд из-за выплат огромных пропущенных дивидендов, это тоже было ожидаемо, но теперь она сможет генерить сильно меньше процентных доходов в период высоких ставок 🚫

— Запасы растут. Запасы еще выросли с 129 до 152 млрд, что связано с накоплением запасов в период планового капитального ремонта печи.

📌 Мое мнение

Вышедший отчет ниже среднего не стал для меня неожиданностью, так как компания очень открыта и рассказывает о своих планах, поэтому падение основного показателя FCF для нее было ожидаемо из-за выросшего Capexa.

Какого-то дисконта в котировках я не наблюдаю, плюс сворачивание льготной ипотеки ⚠️ должно негативно сказаться на будущих финансовых результатах, поэтому лучше посижу на заборе.

Вывод: отличная компания и лучшая в своем секторе, но по текущим пока неинтересно. Но лайк за оперативное и прозрачное раскрытие своих результатов 👍

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest