Акрон. Как проекция на ФосАгро

Вышел отчёт за 1 квартал у Акрона, понятно, что сам Акрон вообще неинтересен и красная цена ему 10к, но компания работает в одном сегменте с ФосАгро, поэтому по отчёту Акрону можно примерно понять, что происходит с ФосАгро.

📌 Что в отчёте?

— Выручка и валовая прибыль. Если выручка нащупала свое дно, упав всего на 3% до 51 млрд, то вот себестоимость растет очень быстрыми темпами, почти наверняка это рост из-за затрат на рабочий персонал и расходов на топливо.

— Пошлины. Но основная проблема это экспортные пошлины, которые входят в состав коммерческих расходов, которые выросли в два раза с 4.4 до 9.4 млрд рублей. Я думаю, что на пошлины ушло около 4 млрд, а это 15% от валовой прибыли ‼️

— Чистая прибыль. Как итог чистая прибыль упала в 2.5 раза с 15.8 до 6.5 млрд рублей. Даже если следующие кварталы будут сильно лучше, то это не добавит у меня желания даже смотреть в сторону Акрона.

📌 А что ФосАгро?

Отчёта ещё нет, но я думаю по выручке дела там чуть получше из-за роста производства, но вот с себестоимостью скорее всего ситуация похожая, которая будет расти быстрее выручки, так ещё и пошлины будут уничтожать маржинальность весь 2024 год. Пока велик риск, что прибыль у ФосАгро будет меньше чем за 2023 год 📉

В данной ситуации меня больше всего раздражают действия государства, которое постоянно меняет налоговые правила: ввели для производителей удобрений с большим опозданием экспортные пошлины из-за временной хорошей конъюнктуры рынка, но конъюнктура ушла, а пошлины остались. ⚠️

Такая же ситуация с Газпромом ⛽️, которому накинули такой неподъемный НДПИ из-за хороших цен на газ в 1п2022, что он впервые в 21 веке не выплатил дивиденды.

Вывод: весь сектор падает 2 года, но если по доходам ситуация скорее всего нормализовалась, то вот растущие расходы и экспортные пошлины убивают маржинальность. Весь сектор на 2024 год пока неинтересен ❌

ФосАгро справедливо чувствует себя хуже рынка на ужасном отчёте Акрона 📉

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest