В пятницу регулятор буквально форсировал события, дав существенный импульс всему долговому рынку. Отдельно решение по ключевой ставке рассмотрели здесь в предыдущей публикации.

ГК «Мать и дитя» удалось сохранить динамику роста практически на уровне 1-го полугодия 2024: темп роста выручки за 3-й квартал составил 21,8% г/г против 22,6% в 1-м полугодии 2024.

Мы были рады получить новости от компании и ждем ее результаты за 9 месяцев 2024 года (могут быть опубликованы к концу ноября), а также подтверждение планов по расширению присутствия в энергомашиностроении. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по «Интер РАО», поскольку компания выступает в качестве защитного актива в период высоких процентных ставок благодаря своей существенной денежной позиции. «Интер РАО» торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2024П 0,4x — это один из самых дешевых показателей в секторе.

Год к году выручка компании выросла на 36%, а скорректированная EBITDA — на 66%. Последний показатель превысил прогноз SberCIB на 14% в основном из-за высоких результатов сегмента «Онлайн-торговля». При этом аналитики считают, что основной вклад в эффективность внесли сервисы «Яндекс Лавка», «Яндекс Еда» и «Яндекс Доставка».

«Яндекс» подтвердил свой прогноз на весь год: выручка увеличится на 38–40%, скорректированная EBITDA ожидается на уровне 170–175 млрд ₽. Учитывая рост эффективности, аналитики полагают, что компания перевыполнит прогноз по скорректированной EBITDA.

Рост производства. В III квартале 2024 года производство никеля увеличилось на 16% по сравнению с предыдущим кварталом, до 56 тыс. тонн, благодаря успешному ремонту Надеждинского завода.

Прогноз на 2024 год повышен. Компания увеличила прогноз производства никеля на 5–6%, а палладия — на 14–20% с учётом новых мощностей.

Финансовые показатели. Аналитики Альфа-Банка прогнозируют, что EBITDA за 2024 год составит около 494 млрд руб., свободный денежный поток — 98,5 млрд руб.

Изменение таргета. Целевая цена акций Норникеля повышена до 147 руб., что предполагает 45% роста.


В III квартале 2024 года производство никеля возросло на 16% по сравнению с предыдущим кварталом и достигло 56 тыс. т. В целом за девять месяцев текущего года объём производства никеля остался на уровне более 146 тыс. т, что сопоставимо с показателями прошлого года.

Кроме того, Норникель увеличил прогнозы производства на 2024 год: никеля на 5–6% и палладия на 14–20%. Это оптимистичное обновление связано с введением новых, более эффективных мощностей и положительно скажется на финансовых результатах компании. Мы ожидаем, что EBITDA в 2024 году составит около 494 млрд руб., а свободный денежный поток — 98,5 млрд руб.

Fix Price в четверг, 31 октября, раскроет результаты за III квартал 2024 г. по МСФО.

Прогнозируем, что Fix Price покажет рост выручки на 9% к аналогичному периоду прошлого года — до 81,4 млрд руб. В июле–августе рост непродуктовых розничных продаж в РФ замедлился. Вероятно, спрос на непродуктовый ассортимент компании также оставался под давлением макросреды. Вместе с тем ждем, что Fix Price продолжала активно открывать магазины.

Ждем, что динамика EBITDA по стандарту IAS 17 осталась слабой — снизилась на 10% при сокращении рентабельности на 2,6 п.п. до 12%. Полагаем, на рентабельность продолжил давить рост расходов на персонал. В результате прогнозируем снижение чистой прибыли на 9%.

Ключевое значение в отчете будет иметь динамика сопоставимых продаж и рентабельности. Мы не закладываем в прогнозах значимых улучшений в этом квартале.

Сохраняем позитивный взгляд на расписки Fix Price при текущей оценке в 2,8x по мультипликатору EV/EBITDA и 5,9х по мультипликатору Р/Е на прогнозный 2024 г.

МД Медикал раскрыла сильные операционные результаты:

— Выручка увеличилась на 22% в 3-м кв. 2024 года, а темп удалось удержать на высоком уровне 1-го пол. 2024 года. Ключевую поддержку оказали стабильное количество родов и циклов ЭКО (+3-4% г/г), рост цен и выбор более дорогих услуг клиентами (10-20%), а также развитие госпиталя «Мичуринский» и открытия новых клиник.
— Московские больницы нарастили выручку на 25% г/г и сохранили долю от общего на уровне 59%. Видим основную поддержку от госпиталя «Лапино» и растущей популярности центра домашнего акушерства.
— Региональные активы получают поддержку от растущего спроса на частную медицину и выходят на целевые уровни загрузки. В регионах компания показала рост выручки госпиталей на 18% г/г и клиник на 24%. С начала 2024 года «МД Медикал» вышла в 4 новых региона страны.
— Чистая денежная позиция составила 3,6 млрд руб. на сентябрь. В 2024 году компания дважды платила дивиденды: накопленный за пропущенные периоды с доходностью 13% и 3% за 2-й кв. 2024 года.

Несмотря на то, что цены на вторичном рынке жилья в Москве стагнируют, и, например, эксперты IRN считают, что «тренд на снижение цен предложения нарисуется ближе к концу года», мы считаем, что шансов на устойчивое снижение цен на жильё в Москве – НЕТ. Основная причина этого – уверенный рост зарплат в стране, спровоцированный нехваткой людей и масштабными расходами государства на оборону.

Как показывают графики слева, доступность жилья продолжает увеличиваться – рост зарплат и в Москве, и в целом по стране сильно опережают рост на московскую недвижимость.

Ещё один важный тренд – это переориентация покупателя с перегретой первички на вторичку, благодаря чему цены на вторичку могут даже начать расти.

Падение цен на жильё в Москве произойдёт лишь за падением нефти (ниже 60), что приведёт и к торможению зарплат. Но пока нефть держится, а доходы растут, цены на жильё снижаться не будут.

Вчерашние данные за сентябрь указали на снижение числа открытых в США вакансий с 7,86 млн до 7,44 млн (прогноз 7,99 млн), минимума с января 2021 года. Цифры за август также были заметно пересмотрены вниз – практически на 200 тыс. вакансий. В сентябре заметнее всего выросло число вакансий в финансовой сфере (+85 тыс.), но в здравоохранении показатель упал сразу на 178 тыс. вакансий. Вчерашние данные также указали на минимальное с августа 2020 года число увольнений в США. Такая статистика указывает на постепенную нормализацию ситуации на американском рынке труда, что может являться аргументом для более мягких действий ФРС.

Период налоговых платежей в октябре прошёл без выраженного укрепления национальной валюты, несмотря на плановый рост поступлений нефтегазовых доходов. Стоимость юаня в первой половине текущей недели колеблется в диапазоне 13,5-13,8 рублей. Цена доллара остаётся в районе 96-97 рублей.

Сезонный рост предложения иностранной валюты второй месяц подряд проявляется лишь в локальной стабилизации курса рубля. Это может указывать на устойчивость трека к постепенному ослаблению курса рубля, на фоне выраженности проблем с возвратом экспортной выручки из-за вторичных санкций. Схемы платежей за импорт, по-видимому, проще реализовать с помощью агентских схем, которые уже заняли подавляющую долю внешних транзакций.  

На возможное продолжение ослабления рубля указывает рост импорта, который активизировался в последние месяцы, на фоне сезонных факторов, а также наблюдаемый с начала недели пересмотр вверх стоимости юаневой ликвидности на внутреннем рынке (ставки RUSFAR CNY O/N с 13-14% до 19-20%), после пятничного повышения Банком России стоимости своих юаневых свопов.