Общая ситуация

Общая ситуация на негативной паузе.
Лидеры стран мира, проводящие торговые переговоры с США, натыкаются на стену отсутствия желания Трампа идти на уступки.
Трамп хочет оставить базовые пошлины в 10% и секторальные пошлины на металлы, авто, а в будущем и на чипы с фармацевтикой, в силе для всех стран, основные переговоры касаются дополнительных повышенных пошлин, которые приостановлены на 90 дней.
Страны не понимают, что от них хочет Трамп, в аналогичной ситуации был Китай в первом сроке Трампа, но теперь Китай прекрасно понимает ситуацию в отличие от Японии, ЕС, Британии и прочих бывших партнеров США.
Япония угрожает продажей ГКО США, хотя вряд ли осмелится пустить курок.
ЕС планирует на следующей неделе представить США свое торговое предложение, которое будет включать обязательство увеличить покупки товаров США на 50 млрд долларов (с учетом услуг, тогда как Трамп требует погашения дефицита торговли товарами на 350 млрд долларов) и рассчитывает, что Трамп в обмен на эту любезность отменит все пошлины для ЕС.

( Читать дальше )

Нас опять провели за нос. Или мы дали провести себя за нос.

После заключения сделки с Зеленским, Америка будет иметь гарантии оплаты за военную помощь, прибыль от которой превышает 300 процентов.

Плюс прибыль от эксплуатации рабского труда украинцев на будущих американских предприятиях.

А как писал нам ещё В И Ленин, капитал пойдёт на любые преступления ради 300 процентной прибыли.

Вместо противодействия созданию альянса Киева и Вашингтона, наши чиновники бездействовали, даже поддерживали Трампа.

Усиление Киева создаст России новые экономические проблемы, акции и облигации летят вниз.

Стратегия заключается в инвестировании в индекс IMOEX сроком на 5 лет, когда доходность IMOEX с дивидендами (индекс полной доходности MCFTR, включающий дивиденды) за последние 5 лет снижается до 30% или падает ниже 0. Такая стратегия на российском рынке неоднократно приносила 180% за 5 лет или 23% в год (CAGR).

На графике представлена динамика 5-ти летней доходности индекса MCFTR за период с 31.03.2008 по 30.04.2025. Каждая точка на графике означает доходность индекса MCFTR за 5 лет с интервалом в 1 месяц.

Источник: Мосбиржа, расчеты автора

Наибольшую доходность за 5 лет (420%) можно было получить в марте 2008, вложившись пятью годами ранее – в марте 2003. Худшая доходность – минус 21% была в мае 2013, соответственно, получили убыток те инвесторы, которые инвестировали на пике рынка в мае 2008.

Обоснование стратегии с позиции поведения инвестора: доходность портфеля растет — инвестор его держит; рынок начинает снижаться – инвестор продолжает держать до болевого порога или пока не устанет ждать роста стоимости портфеля из-за наступившего на рынке боковика; рынок падает еще ниже — инвестор продает акции; рынок разворачивается, приходят другие инвесторы и цикл повторяется заново.

( Читать дальше )

Итак, конец ковидного 2020-го года. Ставка ЦБ на рекордно низком уровне — 4.25%

Сбер выдает ипотеку на вторичку под 7.5-8%  с минимальным взносом 15-20%.

В декабре 2020-го года продал маленькую двушку 37м на  2-й Новоостанкинской   за 11.5 млн. 

Это была реальная рыночная цена, купили  ипотечники. 

Весна 2025 года. Ставка ЦБ на рекордно высоком уровне — 21%. Сбер выдает ипотеку на вторичку под 25-28%. 

В апреле за наличку продал однушку 35.1м на Академика Королева за 12.4 млн.

Квартиры находятся рядом и схожи по потребительским качествам. 

Район отлично подходит для жизни — рядом парк Останкино и ВДНХ. Пешая доступность метро, хотя и не в 5-и минутах. 

Многоэтажка с лифтом  кирпичная (на Новоостанкинской), или блочная (на Ак. Королева)

Качественный ремонт, хотя и не новый. Вся мебель и бытовая техника. Состояние — заезжай, живи.  

Что мы видим? За 4.5 года роста цены в номинальных рублях почти не произошло. А учитывая инфляцию — квартира подешевела. 

( Читать дальше )

Вот и вышли данные за март, по гражданской промышленности и производству в России. Цифры, как и ожидалось, отрицательные — объем производства гражданской продукции в I квартале снижался на 0,8% в месяц. Падение идет уверенными темпами, 12 отраслей против шести находятся в минусе, оставшимся помогают заказы оборонного комплекса. Там кстати заметен рост расходов, сверх планируемых, раза в два как минимум – за прошлый год, и в этом – на этом фоне у нас не дешевеет недвижимость, потому что есть покупатели с деньгами, в то время как спрос со стороны широкой массы населения на услуги и товары подупал – что негативно и для компаний и производства. На этом фоне выступил Силуанов на прошлой неделе – ситуация очень опасная, денег уже не хватает. Так же на неделе было выступление и Набиуллиной в ЦБ. Что сказала она:

Инфляция выше чем ожидалась (т.е. сейчас позитива нет).

Баланс рисков для инфляции смещен в сторону проинфляционных – т.е. инфляция ожидаемо будет расти и дальше.

( Читать дальше )

Отсутствие результатов по торговым переговорам США, затягивание торгового соглашения с Японией — это негатив, ибо увеличивает неопределенность для бизнеса, а чем дольше длиться неопределенность — тем сильнее она ударит по экономике.
Тем не менее, Китай заявил о готовности к переговорам с США, а значит следует ожидать обоюдное снижение торговых пошлин США и Китая перед началом переговоров, что приведет к росту аппетита к риску.
Трампу нужно поддерживать оптимизм на рынках и в текущий момент это проще всего сделать через снижение чрезмерных пошлин на товары Китая, что облегчит жизнь бизнесу и снизит опасения американцев по росту цен, а значит повысит рейтинг Трампа.

Сегодня внимание участников рынка будет сфокусировано на отчете по рынку труда США в 15.30мск.
Нонфарм США может оказать значительное влияние на риторику ФРС в ходе заседания 7 мая.
В этот раз участники рынка не получили косвенных данных в виде ISM услуг перед публикацией нонфарма, а пасхальные праздники дополнительно затрудняют оценку качества нонфарма.

( Читать дальше )

… А вы все верите, засаживаетесь на этих ожиданиях в рост индекса, а потом удивляетесь, «ну как же так, США прекращают посредничестао, прогресса нет, Зеленский терактами угрожает… Трамп оружие за ресурсы поставит по ресурсной сделке… И вообще нет ни одного объективного признака что что-то урегулируется?» Будьте проще, катайтесь на этих волнах и зарабатывайте или, если вы не опытный сёрфер, посмотрите на эти волны со стороны.

Но это так, лирика.

А теперь практические размышления: что же в текущий момент больше- потенциал роста нашего рынка или потенциал падения.

Лично мне видится что с текущих уровней по еециал роста примерно вдвое выше потенциала падения.

Обоснование:
В самый засандец осени 22го у нас капитализация рынка была на уровне 38 триллионов. За это время в рынок влили триллионы денег, акций больше не стало, а вот денег стало больше итого получается что их 57 триллионов текущей капитализации процентов ( к осени 22го когда на волне мобилизации и «жеста доброй воли» из харьковской области) 30-это инфляция. Итого примерно 50 триллионов это просто переоценка в текущих деньгах. Значит примерно 15% это прибавка за стабилизацию фронтовой ситуации…

( Читать дальше )

После ареста главного акционера Русагро — Вадима Мошковича (который, на минуточку, владеет 57% долей в компании) инвесторов волнует ровно один вопрос: какие последствия будет иметь судебный процесс для миноритарных акционеров?

На мой взгляд, есть 3 возможных основных варианта:

1️⃣ Смена главного собственника

Доля Мошковича может перейти под контроль государства или другой заинтересованной корпорации, как это было в кейсе Магомедова и ДВМП . Судьба миноритариев, в таком случае, будет зависеть от воли нового акционера.

2️⃣ Отделение спорных активов

Главная причина судебного процесса — сделки M&A, которые по мнению органов могли быть проведены незаконно (в частности, поглощение  компании «Солнечные продукты»). В таком сценарии, Русагро может недосчитаться части активов. Похожую историю помнят старожилы рынка, заставшие потерю Башнефти АФК Системой. Тогда последовало сильное падение котировок материнской компании и последующий рост долга.

3️⃣Полное разделение бизнеса

( Читать дальше )

По данным Росстата, за период с 22 по 28 апреля ИПЦ вырос на 0,11% (прошлые недели — 0,09%, 0,11%), с начала апреля 0,47%, с начала года — 3,19% (годовая — 10,34%). В апреле 2024 г. инфляция составила 0,50%, с такими темпами как в апреле 2025 г. мы можем выйти на плато или немного превысить данные цифры (месячный пересчёт в большинстве случаев выше: недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами), что для ЦБ будет положительным сигналом. Такие данные выводят нас на 6-6,5% saar — это намекает на снижение инфляционного давления, но судя по пресс-релизу от ЦБ, как минимум проведение жёсткой ДКП должно продержаться квартал, да и в прогнозе регулятор не исключил повышение ставки (среднегодовое значение ставки 19,5-21,5%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,10% (прошлая неделя — 0,09%), дизтопливо на 0,18% (прошлая неделя — 0,06%), динамика цены повысилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,5%).

( Читать дальше )

Начнем с традиционной таблицы

 

Лидером по доходности апреля у меня стал аутсайдер первых трех месяцев года – RI-контртренд. Он смог не только отбить свой мартовский убыток, но и перекрыть небольшой апрельский убыток  RI-тренда.  А вот мои трендовые стратегии не смогли получить больших плюсов из-за «разворотов» рынка:   10 апреля минус на открытых шортах из-за решения Трампа о 90-то дневной паузе в увеличении импортных тарифов, а в последние дни месяца минус в лонгах из-за сохранения ставки ЦБ 21%.  Увы, в последние дни апреля Трамп не дал новостей для краткосрочного пробоя верхней планки коридора индекса Мосбиржи  при ставке 21%, про которую я писал в топике.  Но хорошо,  что максимальную просадку года мой счет не увеличил, в отличии от стратегий «купил и держи».

Традиционное для моих обзоров сравнение с другими бенчмарками с начала года: 

( Читать дальше )