$€ ЦБ РФ тушит пожары в банковской системе заливая их деньгами. При чем каждый раз денег нужно все больше и больше.

Что происходит в системе, почему это происходит и какие могут быть последствия? Вот об этом сейчас и поговорим.

И так, на прошедшей неделе аукционы РЕПО достигли максимального значения и составили 6,6 триллиона рублей. Именно столько краткосрочных кредитов выдал ЦБ для коммерческих банков. В эту сумму входят и недельные кредиты и однодневные.



( Читать дальше )

🛢️По данным Минфина, НГД в августе 2026 г. составили 424₽ млрд (-16% г/г), месяцем ранее — 934₽ млрд (+18,6% г/г). После трёх месяцев роста мы получили снижение относительно прошлого года, всё из-за сокращения добычи сырья, остановки экспорта нефтепродуктов и увеличившихся выплат по демпферу, отмечу что такие параметры как цена сырья и курс доллара выше, чем годом ранее (средний курс $ в июле 2025 г. — 80,1₽, цена Urals — 57,55$). Средний курс $ в августе 2026 г. составил 83,1₽ (в июле — 77,9₽), средняя же цена Urals увеличилась до 67,11$ за баррель по данным МИНЭК (в июле — 59,02$), как итог цена за бочку в августе была равна ~5577₽ (в июле — 4600₽). Бюджет на 2026 г. предполагает, что цена Urals составит 59$, а курс $ — 92,2₽ (цена за бочку — 5440₽), но доходы за август разочаровали, несмотря на более высокие параметры. Рассмотрим полноценно отчёт:

🗄 НДПИ (702,7₽ млрд vs. 692,2₽ млрд месяцем ранее). РФ в августе добыла нефти — 8,718 млн б/с (-160 тыс. б/с м/м), сокращение связано с санкционным давлением и атаками на НПЗ. С сентября 7-ка ОПЕК+ договорилась нарастить добычу на 188 тыс. б/с из-за ситуации в Иране, как итог РФ сможет добывать 9,949 млн б/с (в августе квота была 9,887 млн б/с). Не забывает, что экспорт нефтепродуктов остановлен, а это тоже минус налоги.

( Читать дальше )

#мировойдолг

Государствам всё дороже занимать. Россия здесь не исключение.

Вчера пересмотрели оценку дефицита российского бюджета на 2026 год: 7,3 трлн руб. вместо 3,8 трлн. Расходы вырастут до 48,6 трлн руб., прогноз нефтегазовых доходов снизили с 8,9 до 7,6 трлн. На 2027 год расходы на оборону подняли с 13,5 до 17,1 трлн руб. План чистых заимствований в этом году увеличили до 5 трлн руб.

Кто купит дополнительный долг и по какой цене? 28 сентября RGBI опускался до 111,94 пункта, доходности ОФЗ на сроках от пяти лет составляли 16,27-16,96%. При росте доходности цена старых выпусков падает. Это неприятно Минфину на новых аукционах и владельцу бумаги, если её нужно продать до погашения. Индекс снижался ещё до публикации новых деталей бюджета.



Тут два механизма. Первый — предложение: больше заимствований означает больше бумаг, которым нужны покупатели. Для размещения может потребоваться более высокая доходность. Вслед за ОФЗ бизнесу тоже может стать дороже занимать, что давит на инвестиции.Второй — ставка: сам по себе дефицит не заставляет ЦБ ужесточать политику.

( Читать дальше )

#вопросответ

 

К вчерашнему посту вопрос:

«Тимур, и кто же из эмитентов переплюнет по дивдоходности ОФЗ 16,4% годовых?»

 

Тут важно сравнивать сопоставимые вещи. 16,4% — это доходность ОФЗ к погашению, куда входит не только купон, но и будущий возврат цены бумаги к номиналу.

 

Если нас интересует именно денежный поток, логичнее смотреть на текущую купонную доходность. У ОФЗ 26254 сейчас она около 15,5%: бумага даёт 129,64 руб. купонов в год при цене примерно 830–840 руб.

 

А теперь акции. По текущим оценкам: Транснефть-п — около 17%, Сбер — 15,5%, ДОМ.РФ — около 16%, Ленэнерго-п — около 14%. То есть сопоставимые истории есть.

 

Но акции это не история на один год, ведь дальше начинается самое интересное. Купон 26254 и через год, и через пять лет останется теми же 129,64 руб. в год. А дивиденды растущего бизнеса могут увеличиваться вместе с прибылью.

 

Например, ДОМ.РФ за 2025 год выплатил 246,88 руб., а за 2026-й сейчас получается около 325 руб. У Сбера было 37,64 руб., а оценки следующей выплаты находятся примерно в диапазоне 41,5–45 руб. И т.д.

( Читать дальше )

Когда-то подписался на рассылку эквити с collective2
Когда-то начал отбирать стратегии, которые я оценивал в моменте как потенциально правильные.

Посмотрим, что получилось из стратегий, которые я отобрал в 2025 году:
В апреле:


В августе:


( Читать дальше )

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг финансовой надёжности страховой компании ООО «СК «Ренессанс Жизнь», входящей в Группу Ренессанс страхование на уровне ruAA, прогноз по рейтингу — стабильный. Данная оценка служит подтверждением устойчивости компании, сбалансированности её финансовой структуры и высокого качества управленческих процессов. 

Ранее, 26 августа, «Эксперт РА» подтвердил рейтинг финансовой надежности ПАО «Группа Ренессанс Страхование» (MOEX:RENI) на уровне ruAA. Прогноз по рейтингу сохранен на стабильном уровне. 

Масштаб деятельности ООО «СК «Ренессанс Жизнь» соответствует первому размерному классу согласно методологии агентства, а позиции на рынке остаются значимыми: рыночная доля компании составила 3,1 % в 2025 году. По данным Банка России, по итогам I полугодия 2026 года компания заняла 5‑е место по объёму взносов среди страховщиков жизни. При этом динамика сборов демонстрирует уверенный рост: за I полугодие 2026 года объём страховых премий увеличился на 11,9 % относительно аналогичного периода 2025 года. 

( Читать дальше )

Группа компаний «А101» — один из крупнейших российских девелоперов, основанный в 1992 году (изначально как агентство недвижимости «Авгур Эстейт», с 2014 года работает под брендом «А101»). Основной род деятельности — комплексное развитие территорий, проектирование и строительство крупных жилых районов с коммерческой, образовательной и развлекательной инфраструктурой, преимущественно в Новой Москве. Входит в перечень системообразующих предприятий.

Всем привет! На своем канале в MAX я делаю разборы выпусков облигаций! Подписывайся!

🔍 Параметры выпуска

• Выпуск: А101 БО-001Р-02

• ISIN: RU000A10DZU7

• Номинал: 1000 ₽

• Текущая цена: 100,84% (1008,4 ₽)

• Доходность: 17,5%

• Ставка купона: 17% (фиксированная)

• ТКД: 16,86%

• Купонов в год: 12 (ежемесячно)

• Размер купона: 13,97 ₽

• Объем выпуска: 4,15 млрд ₽

• В обращении: с 26 декабря 2025 года

• Погашение: 16 декабря 2027 года

• Дюрация: 1,1 года

( Читать дальше )

Cчитaю cвoим дoлгoм нaпoмнить дopoгим читaтeлям o пoтeнциaлe шopтa нeфти. Cмoтpим кapтинки:

Heфть зa пocлeдниe 20 лeт (cм. гpaфик):



Heфть зa пocлeдниe 12 мecяцeв (cм. гpaфик):



( Читать дальше )

1. Дмитриев о чём-то договаривается. Прошлой осенью договорились о мирном плане Трампа.

2. Рост нефти или даже просто неснижение цены. И Трамп и Иран опровергли возможность сближения. Закончился сезон песчаных бурь, которые мешали работе авиации в районе Персидского залива. Нефти в государственном резерве США, пишут, мало.

3. Оружия для Украины мало свободного осталось. И денег мало.


Полезная информация?
Поставьте пожалуйста плюс. Стоит подписаться:
smart-lab.ru/my/master1/ почитайте, кстати.

Как обычно, рост прибыли тут же нивелируется более значительным ростом активов, взвешенных по риску, что давит на капитал. Показатели за август следующие:

🔵Чистая прибыль: 49 млрд руб. (x2 год к году)

🔵Чистые процентные доходы: 72 млрд руб. (x2 год к году)

🔵Чистые комиссионные доходы: 33 млрд руб. (+ 26% г/г)

🔵Прочие операционные доходы: 25 млрд руб. (x3,5)

🔵ROE: 20,2% (+ 9,7 п.п.)

🔵Достаточность общего капитала (Н20.0): 10,4% (+0,6 п.п. с начала года)

🤷‍♂️ Как и всегда, нюансов много

Первый нюанс в том, как удалось нарастить прибыль и выйти на 20% ROE. Помогли «прочие операционные доходы», выросшие почти в 2 раза к июлю. Как мы понимаем, 18,6 млрд руб. из них — результаты по финансовым инструментам, которые отметил сам Пьянов.

Второй нюанс — достаточность капитала

Конечно же, так как речь идет о ВТБ, то месяц к месяцу достаточность капитала снизилась — с 10,6% по итогам июля до 10,4% по итогам августа.

Кредитный манёвр по-прежнему остаётся для нас загадкой. Судя по всему, кредиты выдаются настолько качественным заемщикам, что взвешенные по риску активу просто растут быстрее, чем активы в принципе.

( Читать дальше )