rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании Иволга Капитал | Низкие дивиденды и высокие налоги – новая формула оценки российских акций

Низкие дивиденды и высокие налоги – новая формула оценки российских акций
На графике: сравнение динамики индекса МосБиржи и пары USD/RUB, источник moex.com

Российский рынок акций долго воспринимался как дешевый, но приносящий высокие дивиденды. Дешевый, потому что ограничен в доступе к капиталу и потому что, по общему мнению, несет повышенные риски собственности и владения. Приносящий высокие дивиденды, потому что тон задает государство, являющееся главным акционером. Государству необходим постоянный поток платежей, и госкомпании вынуждены платить высокие дивиденды. Те же правила становятся нормой и для частных компаний.

Баланс стоимости и дивидендов годами создавал интерес к рынку, правда, интерес в первую очередь внутренний. Оборотная сторона высоких дивидендов – компании в меньшей степени финансируют развитие и инфраструктуру. Но и при слабом развитии госкомпании могли приносить акционерам высокие прибыли, по причине низкой внутренней конкуренции.

Но кризисные явления всей экономической среды становятся проблемой даже для естественных монополий. Снижение прибылей приводит ни к сговорчивости основного акционера, а к налоговому давлению. Не можешь отдать прибылью, отдай налогами. Бюджеты требуют жертв.

Если проследить судьбу рублевого индекса МосБиржи, то 10 последних лет его повышение непосредственно связано с ослаблением рубля. Долларовый индекс РТС далек от максимумов 12- или 9-летней давности.

Низкие дивиденды и высокие налоги – новая формула инвестиционной оценки отечественного рынка акций. Привлекательности рынку она не придает. 


@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

тоска для инвестиций в ФР РФ. Прорывных контор (акций роста) на рынке нет и взяться особо неоткуда, а остальных придушат фискально

ВТБ в этом году может задать тон остальным

avatar

Rodgall

Rodgall, как-то так
avatar

Андрей Хохрин

Делать — то, что?)
Фил Панксатонский, возлагать меньше надежд на рынок российских акций, а среди них я бы отдал приоритет компаниям без государства в акционерах
avatar

Андрей Хохрин

Андрей Хохрин, таких компаний становится всё меньше. Огосударствление экономики идет полным ходом.
avatar

Asian Investor

Asian Investor, оно уже не идет, уже зашло в тупик)
avatar

Андрей Хохрин

Все  правильно, овец активной рекламой загнали, пора стричь ))) 
avatar

Skifan

Пора делать «игру на понижение» ?
avatar

Technotrade

Technotrade, не уверен. она ведь идет, судя по РТС особенно, давно
avatar

Андрей Хохрин

Все так. Но, справедливости ради, точно так же выглядят графики американских индексов и долларовой денежной массы))
Так что потенциал у СиПи и МосБ огромный, там будут продолжать рисовать доллар, а здесь ронять к нему рубль))
avatar

Ян Карлович

Чушь
avatar

carver-c


теги блога Андрей Хохрин

....все тэги



2010-2020
UPDONW