Блог компании БКС Мир инвестиций | Куда вложить дивиденды от Газпрома

В конце октября и в первые недели ноября ожидаются поступления дивидендов от Газпрома. Газовый гигант по итогам I полугодия выплатил рекордные 1208,1 млрд руб. 

По нашим оценкам, в рамках реинвестирования выплат на рынок может вернуться около 97,7–130,3 млрд руб. В среде аналитиков появляются и другие еще более оптимистичные оценки объема реинвестирования, например, в 250–300 млрд руб. 

Итого объемы поступлений могут достичь 3–7 дней торговых оборотов по индексу МосБиржи за последний месяц. Учитывая низкую ликвидность рынка, это очень существенная величина, которая способна ощутимо поддержать индексы в ближайшие недели. 

С учетом сложившейся ситуации мы подготовили несколько вариантов, как можно распорядиться ожидающимися поступлениями Газпрома.

Вариант 1. Для долгосрочных инвесторов

Самый банальный способ использовать дивиденды — реинвестировать их в акции Газпрома (Покупать. Цель на год: 260 руб./ +61%). Этот вариант актуален, если доля бумаг в портфеле ниже 20%. В противном случае снизится уровень диверсификации, вырастут риски. 

Бумаги сильно просели после выплат за I полугодие и сейчас торгуются на привлекательных уровнях. Учитывая высокие цены на газ, компания должна хорошо зарабатывать, чтобы хватало на инвестиции, выплату дополнительных налогов и дивиденды. 

Не стоит забывать, что итоговые дивидендные выплаты за 2022 г. (за II полугодие) могут сильно просесть относительно объема за I полугодие из-за возросшей налоговой нагрузки — около 5–7% дивдоходности. В 2024 г. дивиденды могут вырасти, однако, на сколько именно, будет зависеть от многих факторов: объемов поставок, волатильности цен, капитальной программы, возможности введения дополнительных налогов. В итоге дивидендная вилка на 2024 г. довольно широкая — около 10–36% годовых.

Для снижения рисков можно разбить покупку акций Газпрома на несколько подходов. К примеру, входить в бумагу за несколько ступеней вплоть до минимумов, которые были в день дивидендного гэпа (около 140 руб.). Свободный кэш в ожидании привлекательных уровней можно размещать в короткие ОФЗ.

Вариант 2. Взвешенный подход 

Другой вариант использовать дивиденды от Газпрома для вложений в акции голубых фишек. Суть здесь в том, что приток средств на рынок должен спровоцировать волну роста не только в Газпроме, но и в топовых бумагах. 

Из голубых фишек с прицелом на долгосрочную перспективу особенно интересны: 

• ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год: 5800 руб./ +32%). Дополнительным драйвером являются ожидания промежуточных дивидендов.

• Сбербанк-ао (Покупать. Цель на год: 180 руб./ +55%). В последние дни акции снова выступают безоговорочным лидером по торговым оборотам

• МТС (Покупать. Цель на год: 310 руб./ +43%). Консервативная дивидендная фишка, ставка на стабильность.

• Магнит (Покупать. Цель на год: 6900 руб./ +38%). Продуктовый ритейлер, защищающий от инфляции. Компания вскоре может вернуться к дивидендным выплатам. У нее нет сложностей с иностранной регистрацией юрлица в отличие от X5 Group.

• Татнефть-ао (Покупать. Цель на год: 500 руб./ +38%). Еще один представитель нефтяного сектора, воспринимающийся инвесторами в качестве устойчивой дивидендной истории.

• Яндекс (Покупать. Цель на год: 3500 руб./ +80%). Быстрорастущая IT-компания. За счет высокого Бета-коэффициента импульс роста в бумагах в ближайшие недели может быть сильнее рыночного.

Вариант 3. Для спекулянтов 

Ожидания притока дивидендов на рынок должны спровоцировать волну подъема в российских голубых фишках. Можно использовать ту же стратегию, что и во втором варианте, но со сроком инвестирования в 2–3 недели — в этот период рынок должен испытать пиковые притоки. 

Помимо отмеченных выше бумаг для спекулянтов, имеет смысл обратить внимание на акции с высоким Бета-коэффициентом, которые на подъеме рынка должны расти быстрее: 

• Яндекс (Покупать. Цель на год: 3500 руб./ +80%)

• TCS Group (Покупать. Цель на год: 3800 руб./ +52%)

• Ozon (Покупать. Цель на год: 1700 руб./ +36%)

• VK (Покупать. Цель на год: 590 руб./ +35%)

Причем покупать акции можно как после непосредственного поступления дивидендов Газпрома, так и заранее. Суть в том, что рынок может начать подъем лишь на ожиданиях притоков, то есть можно пропустить часть восходящего движения, если ждать фактических поступлений. 

При покупке акций заранее можно использовать маржинальное кредитование. Как правильно использовать заемные средства читайте здесь.

Вариант 4. Для консервативных инвесторов

Этот подход подойдет для инвесторов с низкой терпимостью к риску. Дивиденды от Газпрома можно использовать для покупки консервативных бумаг из защитных секторов экономики. Спрос на их услуги сохраняется устойчивым даже в периоды рыночной нестабильности. Они слабо подвержены влиянию санкций, не зависят от волатильности цен на сырьевые товары и валютные курсы.

К защитным бумагам отнесем:

• Магнит (Покупать. Цель на год: 6900 руб./ +38%) — крепкая акция в потребительском секторе. Спрос на услуги ритейлеров оставался устойчивым на протяжении 9 месяцев 2022 г. Более того, продовольственный сектор даже выиграл от разгона инфляции во II квартале. 

• МТС (Покупать. Цель на год: 310 руб./ +43%) и Ростелеком (Держать. Цель на год: 74 руб./ +31%). Связь — одна из первичных потребностей людей, поэтому в периоды рыночной турбулентности спрос на услуги телеоператоров сохраняется. Обе компании продолжают выплачивать дивиденды. 

• Интер РАО (Покупать. Цель на год: 5,7 руб./ +101%) и ОГК-2. Компании работают в электроэнергетическом секторе и ориентированы на рынок РФ. Потребность в их услугах остается стабильной в 2022 г. Интер РАО и ОГК-2 выплатили дивиденды за 2021 г. С высокой вероятностью выплаты будут и в 2023 г.

• ДВМП. Акции ДВМП сложно отнести к защитным в традиционном понимании, однако в 2022 г. это одна из наиболее низкорискованных бумаг из-за ориентации бизнеса на азиатское направление. Компания занимается логистикой, морскими перевозками. Под контролем ДВМП находится Владивостокский морской торговый порт — ключевые ворота РФ при торговле с АТР.

Консервативным инвесторам также можно разместить часть полученных от Газпрома средств в ОФЗ-ПК. Эти бумаги почти не чувствительны к динамике процентных ставок, при этом купонный доход начисляется по ставке, близкой к ключевой (привязан к RUONIA). Преимущество ОФЗ-ПК еще в том, что они высоколиквидны. Как правило, из них можно быстро выйти в кэш без существенной потери в стоимости. В качестве конкретной бумаги можно обратить внимание на ОФЗ-ПК 24021.

Вариант 5. Упор на дивиденды 

Для инвесторов, ориентированных на дивиденды, средства от Газпрома можно использовать для покупки дивидендных фишек. Из бумаг с высокой ожидаемой дивидендной доходностью на 12 месяцев вперед выделим: 

• МТС (Покупать. Цель на год: 310 руб./ +43%). Консервативная дивидендная фишка со стабильными выплатами. Дивидендная доходность в ближайший год ожидается в районе 10–14%. В конце 2022 г. или в начале 2023 г. компания должна принять новую дивидендную политику, которая даст большую ясность по дивидендам. 

• Татнефть-ао (Покупать. Цель на год: 500 руб./ +38%). Компания по итогам I полугодия выплатила щедрые дивиденды в рамках действующей дивидендной политики. Это позволяет предположить, что компания продолжит распределять дивиденды в будущем. Позитивный момент — отрицательный чистый долг и устойчивое финансовое положение. Дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев может достичь 10–16%.

• ОГК-2. Бизнес ОГК-2 стабильный и устойчивый к макроэкономической турбулентности. В 2023 г. в базовом сценарии дивдоходность акций может достичь 12–18%. 

• Интер РАО (Покупать. Цель на год: 5,7 руб./ +101%). Интер РАО скопила на счетах крупные запасы кэша и может себе позволить выплачивать дивиденды. Финансовое состояние не вызывает вопросов. Дивидендная доходность в 2023 г. может составить около 8–10%. 

• Ростелеком-ао (Держать. Цель на год: 74 руб./ +31%). Акции Ростелекома предлагают около 8–9% дивидендной доходности в 2023 г. Бумаги интересны за счет высокой уверенности в выплатах, бизнес слабо подвержен влиянию санкций. 

• ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год: 5800 руб./ +32%). В случае ЛУКОЙЛа пока есть повышенная неопределенность по будущим дивидендам, но акции интересны за счет потенциально высокой дивдоходности. До конца 2022 г. совет директоров компании намерен рассмотреть возможность выплаты дивидендов. В рамках действующей дивидендной политики они могли бы составить 532 руб. на акцию. По текущим котировкам это соответствует 12% дивидендной доходности. Более того, у компании было сильное I полугодие. Если ЛУКОЙЛ выплатит дивиденды и за первую половину 2022 г., то дивдоходность на горизонте 12 месяцев может достичь 15–20%.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией