Блог компании БКС Мир инвестиций | Готовимся к дальнейшему снижению ставок. Что купить?

С 17 по 23 июня рост потребительских цен, по данным Росстата, остался на отметке 0,04% — как и неделей ранее. Годовая инфляция — то есть, в сумме за 12 месяцев — снизилась с 9,6% до 9,41%. С начала года цены выросли на 3,68%.

Напомним, что цель Банка России — инфляция в 4%. К ней регулятор планирует прийти в следующем году.

Производственная инфляция, согласно статистике Росстата за май, находится почти на двухлетнем минимуме.

Указанная динамика заставляет задуматься о, возможно, более уверенном снижении ключевой ставки на следующих заседаниях Банка России.

Вклады стремятся в закат

Индекс FRG100, отражающий средние ставки по годовым вкладам и депозитам банков на сумму 100 тыс. руб., находится на уровне 15,2%. С конца декабря он неуклонно снижается. Почему?

Во-первых, это связано с ожиданиями банков относительно дальнейшей траектории ключевой ставки. Во-вторых, жесткие денежно-кредитные условия привели к сильному торможению кредитования.

Месячный рост кредита экономике в мае замедлился, составив 0,7% против 1,0% в апреле. Таким образом, чем меньше у банков возможностей по размещению средств в новые кредиты, тем меньше им нужно новых средств от населения. Все это приводит к тому, что стоимость привлечения вкладов населения тоже снижается — ставки падают.

Что купить

ОФЗ

Рынок облигаций с конца декабря также отыгрывает ожидания по будущей монетарной политике ЦБ. Доходности бондов все еще выше доходностей вкладов, но и они постепенно снижаются.

Выгодно реализовать стратегию в условиях цикла смягчения ДКП все еще можно через покупку государственных долговых бумаг. Среди ОФЗ отдаем предпочтение длинным бумагам с фиксированным купоном.

• ОФЗ 26248
• ОФЗ 26247
• ОФЗ 26246
• ОФЗ 26238

27–30% в ОФЗ за год

Ждем снижения доходностей по долговым бумагам на 2–2,5% за год, так как повышение налогов, снижающийся дефицит бюджета, замедление кредитования, геополитика и курс рубля (все — опережающие индикаторы) указывают на снижение напряженности на рынке облигаций с фиксированным купонов.

Корпоративные бонды

В качестве инструментов с более высокой доходностью могут выступать корпоративные долговые бумаги. Предпочтение отдаем облигациям с умеренными кредитными рисками. Подробнее — в стратегии БКС.

• ПолиплП2Б5
• ЛСР БО1Р10
• АБЗ-1 1Р03
• Новые технологии БO-02
• Джи-гр 2P6
• Газпн3P15R 

Снижение ключевой ставки — сильнейший драйвер восстановления рынка акций. Пока что активный отыгрыш позитивных ожиданий, связанных со смягчением монетарной политики, мы наблюдали лишь на рынке облигаций. В то время как акции еще толком и не начали переоцениваться. И это нормально — рынок облигаций первичен и обычно задает тренды. Сперва инвесторы отыгрывают позитив здесь, а уже затем переключаются на акции. Однако у рынка акций есть и отдельный драйвер роста — ожидания по завершению российско-украинского конфликта.

Подробнее о наших фаворитах также можно узнать в стратегии:

• Яндекс: Цель на год — 6600 руб. / +59% 
• ЕвроТранс: Цель на год — 200 руб. / +59%
• OZON адр: Цель на год — 5700 руб. / +45%
• КЦ ИКС 5 (X5): Цель на год — 5100 руб. / +46%
• Т-Технологии: Цель на год — 4700 руб. / +44%
• Сбербанк: Цель на год — 400 руб. / +27%

Сбалансированное решение