Новости рынков

Новости рынков | Рост аэронавигационных сборов не должен повлиять на инвестиционный кейс Аэрофлота, наша оценка выше рынка с целевой ценой 70 руб. (апсайд 28%) - Альфа-Банк

В проект федерального бюджета на 2025-2027 гг. уже заложено повышение аэронавигационных сборов – об этом сообщает «Интерфакс». Такая индексация ожидалась и ранее, поэтому она не должна повлиять на инвестиционный кейс Аэрофлота (выше рынка, Целевая цена: 70 руб.).

Сборы с российских авиакомпаний на ремонт аэродромов в 2025-2027 гг. могут превысить 38 млрд руб. Эта сумма соответствует масштабам индексации, которая в июле была предложена Росавиацией, а в сентябре – утверждена ФАС. Аэронавигационные сборы с авиакомпаний, работающих на внутренних рейсах, будут повышены на 37%, на международных – в два раза. Согласно проекту бюджета, в 2025 году поступления могут составить 12,5 млрд руб., в 2026 – почти 12,9 млрд руб., а в 2027 – 13,3 млрд руб.

Рост аэронавигационных сборов обусловлен необходимостью наполнения фонда капитального ремонта аэродромов. До 2030 г. предполагается реконструкция 75 аэродромов. С начала 2022 г. тарифы на аэронавигацию индексировались дважды, причем значительно – на 60% в 2022 и на 10% в 2023 г. В структуре расходов авиаперевозчиков затраты на аэронавигацию составляют до 5%; таким образом, в зависимости от доли международного трафика в объеме авиаперевозок, вышеупомянутая индексация может привести к росту расходов авиакомпаний, по нашим оценкам, на 1,9—3,5%.

Доля Аэрофлота в формировании фонда капитального ремонта, по нашим оценкам, может составить 50% или даже превысить этот порог ввиду сравнительно большой доли перевозчика в сегменте международных авиалиний, для которого индексация тарифа будет выше. Таким образом, дополнительный рост расходов можно оценить приблизительно в 6-7 млрд руб. ежегодно. С большой вероятностью, авиаперевозчики переложат вышеупомянутые издержки в цену авиабилетов, минимизировав или полностью устранив влияние этого фактора на чистую прибыль. Впрочем, подобные инициативы по финансированию капитальных расходов аэропортов носят негативный характер для инвестиционного кейса авиаперевозчиков.


теги блога Редактор Боб

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн