ЭЛ-5. Обещанного три года ждут

Вышел сокращенный отчет у компании за 9м 2023. Коротко отмечу несколько вещей

📍Почему я долгосрочно смотрю позитивно на компанию

Потому что у компании с конца прошлого года новый основной акционер — Лукойл. У меня есть доверие к профессиональным качествам менеджмента Лукойла, поэтому верю, что они сделают из ЭЛ5 конфетку, да и нефть не вечная, поэтому инвестирование денег с core-бизнеса на развитие других проектов выглядит перспективным решением.

🧐Смотрим цифры по отчету

✅️Выручка +21% год году. Хороший результат

✅️Если не учитывать списание на 13 млрд основных средств в 2022, то рост операционной прибыли составил 37%, компания смогла конвертировать рост выручки в улучшение маржинальности

✅️Долги гасятся, если посмотреть динамику, то вот выглядит показатель чистого долга: -31.12.2022 29,8 млрд -30.06.2023 26,9 млрд -30.09.2023 25,9 млрд Почти -15% за 9 месяцев-это хороший результат

✅️Также помимо сокращения долговой позиции компания направляет полученную прибыль на увеличение фонда основных средств рост с 46.6 до 48.4 млрд с начала года.

❌️Единственный негативный момент, это рост % расходов, но с постепенным гашением долга и понижением ключевой ставки ситуация должна улучшится

💰А что по дивидендам?

Их не будет не за 2023 и не за 2024 и это правильный подход с учетом накопленного чистого убытка, а также необходимости гасить долг, поэтому я бы не ждал бы дивидендов пока компания не выйдет в плюс по нераспределенной прибыли, а этого ждать придется года 3. Если примерно прикинуть, то весь FCF в 10.5 млрд (6.2 млрд от операционки+амортизация 2.3 млрд+2 млрд от снижения дебиторки) ушел на: на гашение долга 4 млрд, покупку ОС примерно 4 млрд, а остаток на %- расходы и налоги, какие могут быть дивиденды при такой математике? Сегежа в 2022 заплатила дивиденды (хотя этого не стоило делать) в долг, а сейчас страдает

Главное, чтобы бухгалтеры волшебным движением руки снова не обесценили основные средства 🤣

Вывод: ЭЛ-5 акция не для спекулянтов, а для тру долгосрочных инвесторов, я бы вложился с удовольствием, потому что рисуются иксы в будущем, но к сожалению сейчас в нашей стране нельзя строить дальние горизонты планирования, поэтому пока без меня

Чаще пишу тут: t.me/roman_paluch_invest