dr-mart

Отчет Московской биржи - ничего выдающегося

Итак, скажу сразу тезисами всю суть:
✔️комисс. доходы растут
✔️но операционные расходы и падение процентных доходов съели весь прирост, в итоге ebitda/прибыль не выросли
✔️акции биржи стоят недешево, но это потому что это качественный актив

Покупать ли на этих уровнях?
Думаю, что особой спешки быть не должно. Особых прорывов в ближайшее время не ожидается. Вероятно, биржа запустит маркетплейс и он со временем начнет генерировать доходы (~1 млрд в год), но думаю это будет нескоро. Что может стать драйвером в будущем?

✔️ставки вряд ли будут падать ещё ниже. Так что этот момент позитивный. Стырю картинку на эту тему у Георгия Аведикова:
Мосбиржа. Разбор отчета за 3 кв.
👉рост валютных ставок. 86% остатков МБ в валюте. Если по ЕЦБ/ФРС рост ставок предвидится, то в России такой рост возможен, если в банковской системе будет дефицит валюты. Но пока на это особо не надеемся
👉растут операционные расходы и расходы на персонал. Надо следить за этим.
👉я слабо понимаю в рынке репо, но этот рынок приносит сейчас максимальный доход (если кто понимает, как предсказать рост или падение оборотов на рынке репо, напишите в комментариях.

Что касается физиков, то они в целом погоду для акций Мосбиржи делают слабо:
👉рынок акций = это 0,96 млрд. То есть всего 8,5% доходов.
👉физики которые приперли на рынок где-то в этих 8,5% доходов биржи затерялись.
👉ну ок, если бонды добавить, то сюда накинем еще 0,6 ярда, получилось < 14% доходов биржи
👉ну предположим что приплывших физиков там 1/3 объемов.
👉Получилили грубо менее 5% влияние миллионов новых физиков на выручку!!!
👉то есть они не оказывают существенного влияния на общие доходы биржи
👉Куда важнее процентные ставки = 26% доходов биржи
👉Ну еще банки (репо), волатильность и инвестклимат

Без волы прибыль падает 3 квартала подряд
smart-lab.ru/q/MOEX/f/q/MSFO/net_income/
Отчет Московской биржи - ничего выдающегося
Интересно, что в прошлый раз, пик прибыли пришелся на 4 кв.2015.
А пик акций состоялся через год
Сейчас прибыль пик не обновила, а акции обновили исторический максимум.
12 комментариев
Отличный обзор… как всегда )) Ждем Антикризис
avatar
Salin, спасиб
уже готовлю
Мне кажется, 6 ярдов прибыли при 12 выручки результат выдающийся.
Владимир, это обусловлено исключительно монопольным положением мосбиржи.

у биржи всего была рентабельность ебитда >70% — самая высокая среди российских компаний
СПБбиржа им подпортила малину. Хомячки с ютуба покупают через СПБ, Мосбиржа как нокиа… останется кнопочной и с мелодией из 90-х… Не хотите продавать буржуйские бумаги, думайте как количество эмитентов на бирже увеличить, но это же надо думать и суетиться...

У самого есть в портфеле из-за дивной истории, но большого роста там не жду.
Йонатан Берсон, думаю да.
И это хорошо.
Жду не дождусь, когда СПБ российские акции запустит

И конечно было бы неплохо увидеть акции СПб на бирже!
Тимофей Мартынов, да, я бы прикупил акции биржи СПб. 
Тимофей Мартынов, насколько я помню последние годы СПБ биржа убыточна из года в год, из квартала в квартал. И вот не знаю изменит ли ситуацию торговля российскими акциями на СПБ бирже, да, они получат комиссионные, но обеспечение торговали это доп. расходы.
avatar
Австриец, была убыточна
но объемы торгов постоянно растут
вроде недавно в плюс вышла (где-то чуть ли не сегодня видел новость)
Йонатан Берсон, эфФективные менеджеры! 
avatar
Дак вроде акции СПб купить можно или я что то путаю. На бирже их нет
avatar

теги блога Тимофей Мартынов

....все тэги



UPDONW